（澳洲‧悉尼7日訊）市場盛傳，雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）可能出價45億澳元（約46億美元），或透過屬下雲頂國際攜手永利度假村與Crown集團，爭奪壟斷悉尼賭場的Echo娛樂集團。
Echo集團有望成為逾5年來最大規模的賭場併購目標，這將歸功於該集團在悉尼的壟斷地位以及1千600萬潛在中國賭客。
Echo集團在悉尼經營的星光城市賭場曝出性騷擾醜聞，導致股價今年跌至歷史低點，與此同時，位於墨爾本的競爭對手Crown集團將Echo集團的持股提高至10%，並請求監管機構批准其購買更多的Echo集團股票。
根據《彭博社》數據，即便Crown集團的增持導致Echo集團股價展開了空前的反彈，但目前其股價仍然僅為銷售收入的1.9倍，不到亞洲博彩公司平均水平的三分一。
由於這家總部位於布里斯本的公司經營悉尼唯一的賭場，Echo集團將給收購者帶來挖掘中國VIP客戶的機會。瑞銀預測，隨著中國賭客走出澳門，Echo集團和Crown集團旗下賭場的VIP賭注到2014年可能升至1千億美元。
雲頂國際或與Crown集團聯手
瑞銀披露，雲頂國際和永利度假村可能與億萬富豪帕克爾（James Packer）控股的Crown集團聯手，尋求收購Echo集團。
麥格理集團則表示，雲頂可能出價45億澳元收購Echo集團。《彭博社》資料顯示，這將比Echo集團目前市值高出44%，並將是2006年以來對博彩公司最大的收購出價。
里昂證券亞太市場駐悉尼的分析師科林（Sacha Krien）說：“這樣的機會不是每天都有。Echo集團將帶來中國旅遊賭客。我們認為Crown集團即將發出收購報價。”（星洲日報／財經）
Saturday, May 12, 2012
Tuesday, April 17, 2012
觊觎日韩2国博彩业 云顶积极扩充版图
（吉隆坡16日讯）为扩充计划而筹措130亿令吉资金的云顶集团，对于高度管制赌博的日本与韩国的赌场商机虎视眈眈。
云顶（GENTING，3182，贸易服务组）在截至11年12月杪止的现金与流动资产达132亿令吉，而银行结余与存款却达119亿令吉，而金融市场上的票据结存有13亿令吉。此外，它每年也可以带来5亿令吉的现金流量。
该集团已经拥有一个相当大的存钱库，以资助其扩张计划，但显然它并不故步自封，因为它在新加坡宣布计划发售永久性债券，以筹集更多的资金。
云顶拥有52%股权的云顶新加坡，计划出售一种综合债券和股票的永久資本債券予大部分的散户。
分析家称，日本正在考虑开放博彩业，而云顶集团将准备竞投赌场项目，它应该有机会胜出。
就在上个月，云顶新加坡发售了高达18亿新元（43亿9650万令吉）的永久資本債券，而其销售对象主要是机构和私人投资者。
雲頂新加坡總財務長李丝茹（譯音）称，发售永久資本債券所筹获的资金，将供云顶新加坡作为“扩大和联营新收购或新建项目”之用。
在回答星报的经济周刊的电邮问题时，据李女士答称：“如果机会出现时，日本和韩国的选项，我们可以看一下。所筹获到的资金将促使我们在一个具有潜能的海外投资拥有一个强大立足点。”
当被问及配售给机构投资者高达18亿新元的永久資本債券价格已回落时，李女士称，与其他类型的证券比较，永久資本債券的价格在短期内会有变动，因为它是随着市场利率和条件而作出变化。
“不过，永久資本債券投资者往往是长期持有，看重的是在长期利息收益稳定。”
分析家对于云顶希望把资金投入在日本或韩国并不感到惊讶，该博彩公司已经表示，它计划使其海外核心业务出现增长，尽管今年1月份在迈阿密的联营企业受到挫 折，但是云顶集团已表明其为未来赌场发展的胃口，在短至中期计划的赌场发展资金将达50亿新元（122亿1250万令吉）。
据一名分析师称：“日本正酝酿开放赌场业，但赌场发牌规管的风险将会继续妨碍云顶渗透该国的博彩业计划。”
他续称，在迈阿密的联营企业受挫后，云顶将会更加谨慎处理博彩业的执照申请。
他认为根据云顶在大马、狮城与菲律宾业绩记录来看，它将能单独竞标赌场计划，并有望在日本或韩国赌场争夺战中脱颖而出。
然而，由于日韩2国的监管问题，一些分析家对云顶进军东亚博彩业仍持谨慎看法。
据一名分析师称：“没错，我们是谨慎的，但我们对云顶到日本和韩国的扩张计划持乐观态度，因为它是一个巨大的市场开拓者。”
云顶（GENTING，3182，贸易服务组）在截至11年12月杪止的现金与流动资产达132亿令吉，而银行结余与存款却达119亿令吉，而金融市场上的票据结存有13亿令吉。此外，它每年也可以带来5亿令吉的现金流量。
该集团已经拥有一个相当大的存钱库，以资助其扩张计划，但显然它并不故步自封，因为它在新加坡宣布计划发售永久性债券，以筹集更多的资金。
云顶拥有52%股权的云顶新加坡，计划出售一种综合债券和股票的永久資本債券予大部分的散户。
分析家称，日本正在考虑开放博彩业，而云顶集团将准备竞投赌场项目，它应该有机会胜出。
就在上个月，云顶新加坡发售了高达18亿新元（43亿9650万令吉）的永久資本債券，而其销售对象主要是机构和私人投资者。
雲頂新加坡總財務長李丝茹（譯音）称，发售永久資本債券所筹获的资金，将供云顶新加坡作为“扩大和联营新收购或新建项目”之用。
在回答星报的经济周刊的电邮问题时，据李女士答称：“如果机会出现时，日本和韩国的选项，我们可以看一下。所筹获到的资金将促使我们在一个具有潜能的海外投资拥有一个强大立足点。”
当被问及配售给机构投资者高达18亿新元的永久資本債券价格已回落时，李女士称，与其他类型的证券比较，永久資本債券的价格在短期内会有变动，因为它是随着市场利率和条件而作出变化。
“不过，永久資本債券投资者往往是长期持有，看重的是在长期利息收益稳定。”
分析家对于云顶希望把资金投入在日本或韩国并不感到惊讶，该博彩公司已经表示，它计划使其海外核心业务出现增长，尽管今年1月份在迈阿密的联营企业受到挫 折，但是云顶集团已表明其为未来赌场发展的胃口，在短至中期计划的赌场发展资金将达50亿新元（122亿1250万令吉）。
据一名分析师称：“日本正酝酿开放赌场业，但赌场发牌规管的风险将会继续妨碍云顶渗透该国的博彩业计划。”
他续称，在迈阿密的联营企业受挫后，云顶将会更加谨慎处理博彩业的执照申请。
他认为根据云顶在大马、狮城与菲律宾业绩记录来看，它将能单独竞标赌场计划，并有望在日本或韩国赌场争夺战中脱颖而出。
然而，由于日韩2国的监管问题，一些分析家对云顶进军东亚博彩业仍持谨慎看法。
据一名分析师称：“没错，我们是谨慎的，但我们对云顶到日本和韩国的扩张计划持乐观态度，因为它是一个巨大的市场开拓者。”
Thursday, April 12, 2012
最低薪金制加重成本 手套股盈利恐缩13%
分析员预测，政府推行最低薪金制将导致本地手套业者的雇员成本增长11%至15%，净利因而会被压缩3%至13%，而手套业一哥——顶级手套（TopGlov，7113，主板工业产品股）料是受冲击最大的业者。
政府料在今年5月初实施最低薪金制，薪资为每月800至1000令吉。
黄氏发展唯高达研究分析员表示，假设现有薪金水平为每月600令吉，以每月800令吉最低薪金计算，此制度将导致整体手套业的雇员成本增加11%至15%。
他补充，假设没转嫁成本，手套业者净利将减少3%至13%。
同时，分析员的薪金敏感度分析显示，众业者当中，贺特佳（Harta，5168，主板工业产品股）盈利会面对最少的冲击，而顶级手套和高产尼品工业（Kossan，7153，主板工业产品股）的盈利则将受压。
他解释，由于贺特佳的厂房运作属高度自动化，较少依赖劳工，其盈利因而最有韧力。
“我们预计每月800令吉最低薪金，会将其雇员成本提高至每年700万令吉，这对2013财年的盈利预测只带来3%的冲击。”
贺特佳冲击小
贺特佳可谓手套领域内最有效率的业者，其高度自动化的操作，让它拥有最高每员工营运盈利；其生产线有能力每小时生产3万只手套，市场平均产量1万2000至1万8000只手套。
相比之下，分析员估计，最细薪金制将导致顶级手套每年需面对额外2600万令吉成本，这会将2013财年净利预测削减13%，营运赚幅也会滑落1至2百分点（根据每月800令吉薪金）。
“我们对该公司的2012财年全年净利预测为1亿8000万令吉，即按年增长59%，税后盈利赚幅预测为11%。”
有鉴于此，他相信在劳工短缺和最低薪金提高的情况下，各手套业者将会加快生产运作自动化的程序，以便提高生产效率。
转嫁消费者
分析员认为，如应对高乳胶价一般，业者也会将额外劳工成本纳入手套售价。
相对于乳胶成本，劳工成本的比重比较小，因前者在总生产成本的比重为50%至55%，后者只有8%至9%；因此，他相信业者有能力转嫁劳工成本。
他补充，上三个季度，顶级手套表示手套需求正稳健增长（按季增加2%至5%），从而有助缓和成本转嫁程序。
“同时，天然气价格未在去年12月调涨，也预计减轻生产成本增长的影响。我们预计天然气价格接下来会在7月调高。”
今年产能增8%
整体上，分析员预计手套领域今年的产能会增加8%。
其中，以70%厂房使用率计算，再考量去年的高产能——370亿只手套，顶级手套产能预计今年仅按年增长4%。
高产尼品工业2012财年的产能则预计增加12%。
因为该公司已额9条新生产线（12亿5000万只），总产能因而提高至130亿只。
至于贺特佳，一旦第6厂房在年底启用，会将整体产能推高17%至21%。
政府料在今年5月初实施最低薪金制，薪资为每月800至1000令吉。
黄氏发展唯高达研究分析员表示，假设现有薪金水平为每月600令吉，以每月800令吉最低薪金计算，此制度将导致整体手套业的雇员成本增加11%至15%。
他补充，假设没转嫁成本，手套业者净利将减少3%至13%。
同时，分析员的薪金敏感度分析显示，众业者当中，贺特佳（Harta，5168，主板工业产品股）盈利会面对最少的冲击，而顶级手套和高产尼品工业（Kossan，7153，主板工业产品股）的盈利则将受压。
他解释，由于贺特佳的厂房运作属高度自动化，较少依赖劳工，其盈利因而最有韧力。
“我们预计每月800令吉最低薪金，会将其雇员成本提高至每年700万令吉，这对2013财年的盈利预测只带来3%的冲击。”
贺特佳冲击小
贺特佳可谓手套领域内最有效率的业者，其高度自动化的操作，让它拥有最高每员工营运盈利；其生产线有能力每小时生产3万只手套，市场平均产量1万2000至1万8000只手套。
相比之下，分析员估计，最细薪金制将导致顶级手套每年需面对额外2600万令吉成本，这会将2013财年净利预测削减13%，营运赚幅也会滑落1至2百分点（根据每月800令吉薪金）。
“我们对该公司的2012财年全年净利预测为1亿8000万令吉，即按年增长59%，税后盈利赚幅预测为11%。”
有鉴于此，他相信在劳工短缺和最低薪金提高的情况下，各手套业者将会加快生产运作自动化的程序，以便提高生产效率。
转嫁消费者
分析员认为，如应对高乳胶价一般，业者也会将额外劳工成本纳入手套售价。
相对于乳胶成本，劳工成本的比重比较小，因前者在总生产成本的比重为50%至55%，后者只有8%至9%；因此，他相信业者有能力转嫁劳工成本。
他补充，上三个季度，顶级手套表示手套需求正稳健增长（按季增加2%至5%），从而有助缓和成本转嫁程序。
“同时，天然气价格未在去年12月调涨，也预计减轻生产成本增长的影响。我们预计天然气价格接下来会在7月调高。”
今年产能增8%
整体上，分析员预计手套领域今年的产能会增加8%。
其中，以70%厂房使用率计算，再考量去年的高产能——370亿只手套，顶级手套产能预计今年仅按年增长4%。
高产尼品工业2012财年的产能则预计增加12%。
因为该公司已额9条新生产线（12亿5000万只），总产能因而提高至130亿只。
至于贺特佳，一旦第6厂房在年底启用，会将整体产能推高17%至21%。
Thursday, April 5, 2012
我的股票Portfolio 2012.04.04
| Buy At | Quantity | Cost | MktPrice | MktValue | Gain/Loss | Gain/Loss % | |
| PowerRoot | 0.5964 | 500 | 298.18 | 0.510 | 255.00 | (43.18) | -14.48% |
| Supermax | 2.080 | 500 | 1054.32 | 1.900 | 950.00 | (104.32) | -9.89% |
| Latexx | 2.40 | 200 | 493.15 | 1.510 | 302.00 | (191.15) | -38.76% |
| Cash | 350.60 | 350.60 | |||||
| Total Portfolio Value | 2196.25 | 1857.60 | (338.65) | -15.42% |
这个月，决定将几乎所有的股票出清．一是大选靠近了，二是我开始对马来西亚的房地失去信心．未来ｐｒｏｐｅｒｔｙ应该不会如前几年那么火热了。将所有的ｐｒｏｐｅｒｔｙ股票卖完了。
现在唯一注意的是UOADev,因为股息１０ｓｅｎ很吸引我。
丁手套 下半年或掀價格戰
國內手套商加碼增產丁手套，下半年或為搶銷量掀價格戰，繼而拖低賺幅，加上最低基薪制落實在即，員工薪資成本至少增11%至15%，業者營運前路壓力重重。
艾芬投銀研究分析師夏琪拉報告中指出，儘管今年1月乳膠價格從巔峰滑落42%至每公斤6.30令吉，但之前國內4大手套商趁勢大量生產丁手套的氛圍下，下半年或以價格，強力主攻此市場。
“賀特佳（HARTA，5168，主要板工業）和速伯瑪（SUPERMX，7106，主要板工業）已表明會以價格策略大力推銷丁手套，其余2名業者料將緊追趨勢。”
面臨基薪制考驗
但她指出，近期成本再提高，原本賺幅高達15至20%的丁手套營運料受壓，使賺幅減低至11至15%。
這廂賺幅受壓，另一廂手套商亦與其他領域業者般面臨最低基薪制考驗，黃氏星展唯高達證券研究報告中舉例，若最低基薪為800令吉，手套業者的員工成本將增11至15%，屆時淨利料減3至13%。
“以上為業者未將高企成本轉嫁至消費者的假設，一般上手套業者將多余的成本轉移至售價，以此方式減輕成本壓力。”
分析師指出，最低基薪和外勞供應都是此領域挑戰，目前擁有最高自動化生產技術、對人力仰賴最低的的賀特佳，最受看好在成本高企時站穩腳步。
至于生產中最關鍵的乳膠價格，黃氏星展唯高達證券研究分析師指出，2月至5月為產量較低的傳統奉節，市場供應減少或刺激價格稍微回彈。
艾芬投銀研究分析師夏琪拉報告中指出，儘管今年1月乳膠價格從巔峰滑落42%至每公斤6.30令吉，但之前國內4大手套商趁勢大量生產丁手套的氛圍下，下半年或以價格，強力主攻此市場。
“賀特佳（HARTA，5168，主要板工業）和速伯瑪（SUPERMX，7106，主要板工業）已表明會以價格策略大力推銷丁手套，其余2名業者料將緊追趨勢。”
面臨基薪制考驗
但她指出，近期成本再提高，原本賺幅高達15至20%的丁手套營運料受壓，使賺幅減低至11至15%。
這廂賺幅受壓，另一廂手套商亦與其他領域業者般面臨最低基薪制考驗，黃氏星展唯高達證券研究報告中舉例，若最低基薪為800令吉，手套業者的員工成本將增11至15%，屆時淨利料減3至13%。
“以上為業者未將高企成本轉嫁至消費者的假設，一般上手套業者將多余的成本轉移至售價，以此方式減輕成本壓力。”
分析師指出，最低基薪和外勞供應都是此領域挑戰，目前擁有最高自動化生產技術、對人力仰賴最低的的賀特佳，最受看好在成本高企時站穩腳步。
至于生產中最關鍵的乳膠價格，黃氏星展唯高達證券研究分析師指出，2月至5月為產量較低的傳統奉節，市場供應減少或刺激價格稍微回彈。
Saturday, March 24, 2012
勿视为耻辱，勇敢面对破产！
不管你怎么样看待安华，他当时的确成功地减少了国家预算赤字（占GDP的比重）,甚至还在这之后主导过有财政盈余的好几年。
马来西亚政府预算案国内生产总值百分比
安华是在1991年马哈迪掌政时期被任命为财政部长以及在1993年被任命为副首相。他在1998年时失权下台。
许多人（包括我）可能对他们眼里所谓的，他（安华）的新自由主义倾向有所保留，但必须得说的是自从安华被毫不客气地扔出（政府）办公室后，我们就没有看到国家财政出现盈余了。
事实上，那五年的财政盈余是政府自1970年以来直到现在所仅有的。
这可不是开玩笑，看看这个自1970年的图表（图表来自于国家中央银行）
图表： 收入 | 支出 | 盈余/赤字（-）| 总发展开支 | 减除：贷款回收率 | 净发展开支 | 总体盈余/赤字（-）
http://aliran.com/7537.html
朝向破产的马来西亚？
笔者眼看着联邦政府债务令人堪忧的上升趋势，并试想马来西亚是否终将破产。从我们目前的借贷率看来，不用多长时间我们就会变成下一个希腊。
联邦政府数以10亿马币计的债务
那个于2011年10月7日在国会下议院提交的预算案很明显地就是选举预算。（在那时候起就）一直有很多政治家和分析家对该预算案提出许多详尽的看法及意见。在这篇文章中，我们只是把重点专注在该预算案的其中一个长期问题。
政府的债务有多大？
附图所示的是联邦政府在连续几年年尾所未偿还的债务。可以看出，该债务自1970年起就不停增加。从国家中央银行的网站上面所可取得的详尽数据里可以获 知，在1991年，它达到了990亿令吉的暂时性巅峰，之后在1997年下滑到了900亿令吉.从那以后，它几乎每五年翻倍。在2011年年底，我们可以 预期这个数字将会达到4500亿令吉。
换句话说，自1998年亚洲（金融）危机以来，我们一直通过大量的借贷来（实现经济）增长。自1999年以来的10年中，我们的债务翻了四倍。如果我们继 续照这条路走，在2020年，我们的国家债务将会达到1.6万亿令吉。如果我们的人口还是4千万，那么（理论上）每一个马来西亚人将是要承担超过4万令吉 的债务，而这还不包括我们自己的个人贷款。如果利率假设在5%，单单支付利息每年就要花费纳税人800亿令吉！
政府一直叫我们放心说我们的这些债务是可处理的，它辩称该债务在2012年底将只会是我们生产总值的54%，也就是与现有的危机国家如希腊和意大利相对而 言较低（国内生产总值（GDP）是衡量每年在全国生产的所有商品和服务的总价值。）. 尽管它可能不会达到2012年的希腊水平，但从我们目前的借贷比率来看不用多久我们将会变成另一个希腊。就整体来看，我们庞大的邻国，印尼的债务只占国内 生产总值的23%！新加坡则完全没有债务。
联邦政府的债务本身还不足以道出所有真相。很多政府的国有企业也有许多借贷。如果将这些数字包括在内，那么债务总额更会高出许多。而要得到这些借贷的完整数据是很困难的。
债务何以增加的如此迅速？
自1998年亚洲金融危机以来，政府的开支一直以来都在可观的幅度上超过其收入。举个例子，在2011年的总花费估计是2290亿令吉，而总收入将只有1830亿令吉。所以460亿的短缺必须得通过借贷来满足。
当然（我们）不能预期政府能够每年在帐目上保持收支平衡。审慎的经济管理需要政府在整个商业周期来平衡它的预算。也就是说我们可以在不景气的余年有赤字而在好景气的余年有盈余。自1998年以来，我们曾有过至少两次的商业周期，然而我们毫无例外地每年总是会有预算赤字！
这就是一个财务上不负责任的证据。这就是一个不懂得什么是未雨绸缪以备不时之需的政府。今年的情况就是一个很好的例子。
表一： 2011年预算与最新联邦政府的收入及开支。（所以数字都是以10亿马币计算。开支是运营与发展的总花费。）
表一显示2011年的实际收入将会高出预算数字达到176亿马币。这主是2011年油价上涨所增加的收入。联邦政府很大的程度上依赖不同形式（企业所得税，石油利润税，特许权使用费，双子息股等）来源于马来西亚生产及出口石油与天然气的收入。这个比例可以是政府总收入的30～40%.因此全球油价的攀升直接转换成了政府更高的收入，所以基本上，我们发了一笔意外之财。
一个深谋远虑的政府会对这笔意外之财怎么做呢？它会用来减少原本所计划的借贷数目。但这可不是我们国阵政府的财务管理方式.令人惊讶的是，实际开支的增加 也将会达到176亿马币！当此事在其中一个后预算讨论会被问及时，一名财政部官员解释说这主要是由于花费在（公务员）加薪及增加石油及柴油的补贴所导致。 我们对增加石油与柴油的补贴表示可以理解，但加薪到底是为什么呢？难道我们不是才扩大了官僚规模吗？这就明摆着一个政府对于它的花费开支不知节制的明确例 子。
为什么联邦政府的开支比它的收入还更多？
（帐目上）如此持续一致的（收支）不平衡是有几个原因的。一个主要的因素就是年复一年审计长在他的年度报告里所强调的，政府开支的巨大漏洞就是来自于贪污 及（公款）浪费。据估计不用改变任何一个现有成绩，只要摆脱贪污和裙带关系我们就可以轻松地节省250～300亿令吉。像是公开投标等透明作风就可以减少 大部分采购及项目支出的成本。
此外， 减少军事采购也可以减低开支。而这省下来的钱的一小部分用来改善我们布城外交官的素质，我们就足以杜绝任何一个针对国家安全的潜在威胁了。我们还可以减少政府过度使用外国与本地的顾问人员来从事一些本该由公务员来完成的工作。减少对那些私有化项目如独立电力生产商及大道收费经营者的补贴也有助于缩小财政赤字。
赤字的另一个原因是对所得税及关税的抽取过低。更好地遵照及执行现有的法律及规定是可以增加政府收入的。很多商业经营者往往为了逃避缴交所得税的所有份额而故意报低他们的真实收入已经是世人皆知了。同样地，由于海关部门的贪污腐败，（外国商人）逃避关税简直就是猖狂。
如果债务在未来以同样地速度不停增加会发生什么事？
随着债务越来越大，所支付的利息将会是政府总支出里不断增加的份额 。表二清楚地显示了这一点。
表二：支付利息作为在联邦政府运营开支里的所占份额。（资料来源：财政报告，2011/12）
如果政府继续保持过去13年的趋势，在2020年我们可能会在预算案中花费约18～25%来支付利息。事实上随着借贷款额的增加，政府也将因为信用评级被 降级而被迫支付更高的利息来借贷更多的钱。（例如，在欧洲，目前德国政府可以以每年大约2%的利息贷款，而意大利政府必须得为她的贷支付7%的利息）。因 此，利息成本也将会成倍般地上升。
这将使留给社会及经济的其他支出的费用越来越少。它也会扩大贫富差距，因为政府将不得不削减许多公共设施如教育，医疗保健及公共交通等的开支。同时，它所支付的利息将主要流向给外国人及人口中的上层阶级。
更令人担心的是既然我们有着来自于石油相关资源所带来的庞大收入，我们实在不应该如此持续运营者赤字。我们耗尽石油和天然气，从而变成这两种商品的净进口国只不过是个时间问题。这种情形一旦发生，我们的财政情况可能会变得十分危急了。
一个深谋远虑的马来西亚人政府会从过去几十年来的石油收入的相当一部分作为基金保存起来以应付经济不景气的时期。许多其他国家已经做到了。挪威就是一个典型的例子。阿布扎比是另外一个有着从石油暴利中所成立的庞大主权财富基金的国家。在非洲南部的博茨瓦纳将她发现钻石所赚得的暴利存蓄起来并为其长远福祉进行海外投资。
不幸的是，我们是由一个挥霍无度，其自身还被贪污腐败及不称职等问题所困扰的政府所管治。除非情况有所改变，否则我们将留给我们的子孙辈一笔巨大的（债务）包袱。如果我们不尝试改变现有的局势，他们是不会饶恕我们的
马来西亚政府预算案国内生产总值百分比
安华是在1991年马哈迪掌政时期被任命为财政部长以及在1993年被任命为副首相。他在1998年时失权下台。
许多人（包括我）可能对他们眼里所谓的，他（安华）的新自由主义倾向有所保留，但必须得说的是自从安华被毫不客气地扔出（政府）办公室后，我们就没有看到国家财政出现盈余了。
事实上，那五年的财政盈余是政府自1970年以来直到现在所仅有的。
这可不是开玩笑，看看这个自1970年的图表（图表来自于国家中央银行）
图表： 收入 | 支出 | 盈余/赤字（-）| 总发展开支 | 减除：贷款回收率 | 净发展开支 | 总体盈余/赤字（-）
http://aliran.com/7537.html
朝向破产的马来西亚？
笔者眼看着联邦政府债务令人堪忧的上升趋势，并试想马来西亚是否终将破产。从我们目前的借贷率看来，不用多长时间我们就会变成下一个希腊。
联邦政府数以10亿马币计的债务
那个于2011年10月7日在国会下议院提交的预算案很明显地就是选举预算。（在那时候起就）一直有很多政治家和分析家对该预算案提出许多详尽的看法及意见。在这篇文章中，我们只是把重点专注在该预算案的其中一个长期问题。
政府的债务有多大？
附图所示的是联邦政府在连续几年年尾所未偿还的债务。可以看出，该债务自1970年起就不停增加。从国家中央银行的网站上面所可取得的详尽数据里可以获 知，在1991年，它达到了990亿令吉的暂时性巅峰，之后在1997年下滑到了900亿令吉.从那以后，它几乎每五年翻倍。在2011年年底，我们可以 预期这个数字将会达到4500亿令吉。
换句话说，自1998年亚洲（金融）危机以来，我们一直通过大量的借贷来（实现经济）增长。自1999年以来的10年中，我们的债务翻了四倍。如果我们继 续照这条路走，在2020年，我们的国家债务将会达到1.6万亿令吉。如果我们的人口还是4千万，那么（理论上）每一个马来西亚人将是要承担超过4万令吉 的债务，而这还不包括我们自己的个人贷款。如果利率假设在5%，单单支付利息每年就要花费纳税人800亿令吉！
政府一直叫我们放心说我们的这些债务是可处理的，它辩称该债务在2012年底将只会是我们生产总值的54%，也就是与现有的危机国家如希腊和意大利相对而 言较低（国内生产总值（GDP）是衡量每年在全国生产的所有商品和服务的总价值。）. 尽管它可能不会达到2012年的希腊水平，但从我们目前的借贷比率来看不用多久我们将会变成另一个希腊。就整体来看，我们庞大的邻国，印尼的债务只占国内 生产总值的23%！新加坡则完全没有债务。
联邦政府的债务本身还不足以道出所有真相。很多政府的国有企业也有许多借贷。如果将这些数字包括在内，那么债务总额更会高出许多。而要得到这些借贷的完整数据是很困难的。
债务何以增加的如此迅速？
自1998年亚洲金融危机以来，政府的开支一直以来都在可观的幅度上超过其收入。举个例子，在2011年的总花费估计是2290亿令吉，而总收入将只有1830亿令吉。所以460亿的短缺必须得通过借贷来满足。
当然（我们）不能预期政府能够每年在帐目上保持收支平衡。审慎的经济管理需要政府在整个商业周期来平衡它的预算。也就是说我们可以在不景气的余年有赤字而在好景气的余年有盈余。自1998年以来，我们曾有过至少两次的商业周期，然而我们毫无例外地每年总是会有预算赤字！
这就是一个财务上不负责任的证据。这就是一个不懂得什么是未雨绸缪以备不时之需的政府。今年的情况就是一个很好的例子。
表一： 2011年预算与最新联邦政府的收入及开支。（所以数字都是以10亿马币计算。开支是运营与发展的总花费。）
表一显示2011年的实际收入将会高出预算数字达到176亿马币。这主是2011年油价上涨所增加的收入。联邦政府很大的程度上依赖不同形式（企业所得税，石油利润税，特许权使用费，双子息股等）来源于马来西亚生产及出口石油与天然气的收入。这个比例可以是政府总收入的30～40%.因此全球油价的攀升直接转换成了政府更高的收入，所以基本上，我们发了一笔意外之财。
一个深谋远虑的政府会对这笔意外之财怎么做呢？它会用来减少原本所计划的借贷数目。但这可不是我们国阵政府的财务管理方式.令人惊讶的是，实际开支的增加 也将会达到176亿马币！当此事在其中一个后预算讨论会被问及时，一名财政部官员解释说这主要是由于花费在（公务员）加薪及增加石油及柴油的补贴所导致。 我们对增加石油与柴油的补贴表示可以理解，但加薪到底是为什么呢？难道我们不是才扩大了官僚规模吗？这就明摆着一个政府对于它的花费开支不知节制的明确例 子。
为什么联邦政府的开支比它的收入还更多？
（帐目上）如此持续一致的（收支）不平衡是有几个原因的。一个主要的因素就是年复一年审计长在他的年度报告里所强调的，政府开支的巨大漏洞就是来自于贪污 及（公款）浪费。据估计不用改变任何一个现有成绩，只要摆脱贪污和裙带关系我们就可以轻松地节省250～300亿令吉。像是公开投标等透明作风就可以减少 大部分采购及项目支出的成本。
此外， 减少军事采购也可以减低开支。而这省下来的钱的一小部分用来改善我们布城外交官的素质，我们就足以杜绝任何一个针对国家安全的潜在威胁了。我们还可以减少政府过度使用外国与本地的顾问人员来从事一些本该由公务员来完成的工作。减少对那些私有化项目如独立电力生产商及大道收费经营者的补贴也有助于缩小财政赤字。
赤字的另一个原因是对所得税及关税的抽取过低。更好地遵照及执行现有的法律及规定是可以增加政府收入的。很多商业经营者往往为了逃避缴交所得税的所有份额而故意报低他们的真实收入已经是世人皆知了。同样地，由于海关部门的贪污腐败，（外国商人）逃避关税简直就是猖狂。
如果债务在未来以同样地速度不停增加会发生什么事？
随着债务越来越大，所支付的利息将会是政府总支出里不断增加的份额 。表二清楚地显示了这一点。
表二：支付利息作为在联邦政府运营开支里的所占份额。（资料来源：财政报告，2011/12）
如果政府继续保持过去13年的趋势，在2020年我们可能会在预算案中花费约18～25%来支付利息。事实上随着借贷款额的增加，政府也将因为信用评级被 降级而被迫支付更高的利息来借贷更多的钱。（例如，在欧洲，目前德国政府可以以每年大约2%的利息贷款，而意大利政府必须得为她的贷支付7%的利息）。因 此，利息成本也将会成倍般地上升。
这将使留给社会及经济的其他支出的费用越来越少。它也会扩大贫富差距，因为政府将不得不削减许多公共设施如教育，医疗保健及公共交通等的开支。同时，它所支付的利息将主要流向给外国人及人口中的上层阶级。
更令人担心的是既然我们有着来自于石油相关资源所带来的庞大收入，我们实在不应该如此持续运营者赤字。我们耗尽石油和天然气，从而变成这两种商品的净进口国只不过是个时间问题。这种情形一旦发生，我们的财政情况可能会变得十分危急了。
一个深谋远虑的马来西亚人政府会从过去几十年来的石油收入的相当一部分作为基金保存起来以应付经济不景气的时期。许多其他国家已经做到了。挪威就是一个典型的例子。阿布扎比是另外一个有着从石油暴利中所成立的庞大主权财富基金的国家。在非洲南部的博茨瓦纳将她发现钻石所赚得的暴利存蓄起来并为其长远福祉进行海外投资。
不幸的是，我们是由一个挥霍无度，其自身还被贪污腐败及不称职等问题所困扰的政府所管治。除非情况有所改变，否则我们将留给我们的子孙辈一笔巨大的（债务）包袱。如果我们不尝试改变现有的局势，他们是不会饶恕我们的
Thursday, March 15, 2012
TOPGLOVE Q2 2012
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION |
29/02/2012 |
| | INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | |||
| | CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD | |
| | 29/02/2012 | 28/02/2011 | 29/02/2012 | 28/02/2011 | |
| | $$'000 | $$'000 | $$'000 | $$'000 | |
| 1 | Revenue | 548,991 | 485,208 | 1,103,834 | 976,717 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 68,802 | 31,475 | 110,393 | 75,880 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | 54,196 | 25,940 | 86,651 | 62,273 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 53,455 | 25,410 | 84,887 | 61,460 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 8.64 | 4.11 | 13.72 | 9.94 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) | 1.9300 | 1.8500 | ||
頂級計劃今年收購一家手套廠
頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業股）計劃，在今年內至少收購一家手套生產商，以配合該公司欲提升市佔率和盈利增長的策略。
頂級手套主席丹斯里林偉財接受《路透社》訪問時指出，該公司已和數家手套生產商進行接洽。他補充說：「我們接洽的業者主要來自大馬，一旦在收購價格與其他事項皆達到共識後，便可在年杪前作出確實的宣佈。」
林偉財表示，頂級手套在強勁的現金流扶持下，可順利進行潛在的收購活動。該公司截至今年2月29日的淨現金約3億令吉，較去年8月時高出16.7%。
根據大馬樹膠出口宣傳協會的數據，營業額高達49億美元（約147.5億令吉）的全球膠手套領域，在過去10年已出現顯著的合併趨勢，即從2000年由65個業者掌控45%的市佔率，逐步整合至2012年由40個業者掌控63%的市佔率。
此外，林偉財也透露，頂級手套將積極在大馬、印尼和柬埔寨收購樹膠種植地，以嘗試對天然樹膠價格的劇烈波動進行護盤。
膠價高漲使賺幅下滑
手套領域賺幅在2011年出現下滑趨勢，主要受膠乳價格高漲所致，而膠乳佔手套生產成本的60%。
膠乳價格去年2月曾上探至每公斤11令吉，持續高企一段時間後逐步下滑，目前處在每公斤約7至8令吉。
因此，林偉財預計，膠乳價格今年將會持平。「我們預計全球經濟放緩將有助減輕商品價格壓力，但泰國政府的價格扶持政策或使價格在短期內提升。」
頂級手套計劃在今年投資1億令吉，以增設生產線和工廠。該公司在大馬、泰國和中國擁有20家製造廠，每年手套產量為400.5億件。
頂級手套主席丹斯里林偉財接受《路透社》訪問時指出，該公司已和數家手套生產商進行接洽。他補充說：「我們接洽的業者主要來自大馬，一旦在收購價格與其他事項皆達到共識後，便可在年杪前作出確實的宣佈。」
林偉財表示，頂級手套在強勁的現金流扶持下，可順利進行潛在的收購活動。該公司截至今年2月29日的淨現金約3億令吉，較去年8月時高出16.7%。
根據大馬樹膠出口宣傳協會的數據，營業額高達49億美元（約147.5億令吉）的全球膠手套領域，在過去10年已出現顯著的合併趨勢，即從2000年由65個業者掌控45%的市佔率，逐步整合至2012年由40個業者掌控63%的市佔率。
此外，林偉財也透露，頂級手套將積極在大馬、印尼和柬埔寨收購樹膠種植地，以嘗試對天然樹膠價格的劇烈波動進行護盤。
膠價高漲使賺幅下滑
手套領域賺幅在2011年出現下滑趨勢，主要受膠乳價格高漲所致，而膠乳佔手套生產成本的60%。
膠乳價格去年2月曾上探至每公斤11令吉，持續高企一段時間後逐步下滑，目前處在每公斤約7至8令吉。
因此，林偉財預計，膠乳價格今年將會持平。「我們預計全球經濟放緩將有助減輕商品價格壓力，但泰國政府的價格扶持政策或使價格在短期內提升。」
頂級手套計劃在今年投資1億令吉，以增設生產線和工廠。該公司在大馬、泰國和中國擁有20家製造廠，每年手套產量為400.5億件。
Tuesday, March 13, 2012
打造北京雲頂樂園滑雪場 卓越向馬銀行借貸3億
卓越集團旅遊勝地有限公司宣佈與馬銀行（MAYBANK）香港分行簽訂9900萬美元（約2億9997萬令吉）3年期限貸款，用作興建“密苑．雲頂樂園滑雪場”及周邊項目。
密苑．雲頂樂園位于中國河北省張家口市崇禮縣境內，離北京230公里和張家口市59公里，是卓越集團與雲頂香港的合作項目。
建築面積約262公頃，總投資額約人民幣75億元（約37億5000萬令吉）。其中冬季滑雪項目規劃開發87條總長度約為70公里的滑雪道，配備22條總長度約30公里的纜車。
年觀光客料160萬人次
建成后的“雲頂樂園”將成為中國最大國際化家庭休閒度假旅遊勝地，集賞雪、玩雪、娛雪、戶外運動健身、旅遊休閒于一身，與美國Vail及加拿大Whislter並駕齊驅。
2011年至2012年雪季，密苑．雲頂樂園已開發初、中、高級雪道11條，滑雪面積達到40萬平方米，並配備2條多貝瑪亞4人高速纜車及1條初級魔毯，滿足不同級別的滑雪愛好者需求。
馬銀行中國地區主管方壯民說，卓越集團的發展項目，是北京最大規模的旅遊項目之一，需要大量資金。
密苑．雲頂樂園將成為中國最大、規劃區域最廣、設計理念最新、服務理念最人性化的旅遊勝地，完善的休閒旅遊設施一應俱全，在6至7年全部設施落成后，預計每年可接待遊客160萬人次以上
密苑．雲頂樂園位于中國河北省張家口市崇禮縣境內，離北京230公里和張家口市59公里，是卓越集團與雲頂香港的合作項目。
建築面積約262公頃，總投資額約人民幣75億元（約37億5000萬令吉）。其中冬季滑雪項目規劃開發87條總長度約為70公里的滑雪道，配備22條總長度約30公里的纜車。
年觀光客料160萬人次
建成后的“雲頂樂園”將成為中國最大國際化家庭休閒度假旅遊勝地，集賞雪、玩雪、娛雪、戶外運動健身、旅遊休閒于一身，與美國Vail及加拿大Whislter並駕齊驅。
2011年至2012年雪季，密苑．雲頂樂園已開發初、中、高級雪道11條，滑雪面積達到40萬平方米，並配備2條多貝瑪亞4人高速纜車及1條初級魔毯，滿足不同級別的滑雪愛好者需求。
馬銀行中國地區主管方壯民說，卓越集團的發展項目，是北京最大規模的旅遊項目之一，需要大量資金。
密苑．雲頂樂園將成為中國最大、規劃區域最廣、設計理念最新、服務理念最人性化的旅遊勝地，完善的休閒旅遊設施一應俱全，在6至7年全部設施落成后，預計每年可接待遊客160萬人次以上
Monday, March 12, 2012
CFA Chartered holders 的出路
While Hong Kong’s CFA population is nearly double that of Singapore, there are similarities in the professional make-up of those qualified.
In both centres, charterholders largely consist of portfolio managers (Hong Kong: 12 per cent, Singapore: 19 per cent), research analysts (Hong Kong: 13 per cent, Singapore: 11 per cent), relationship managers (Hong Kong: 8 per cent, Singapore: 7 per cent), chief level executives (Hong Kong: 6 per cent, Singapore: 7 per cent), risk managers ( Hong Kong: 7 per cent, Singapore: 6 per cent), accountants/ auditors (Hong Kong: 7 per cent, Singapore: 5 per cent) and investment banking analysts ( both cities at 6 per cent). Even the percentages of unemployed charterholders are somewhat similar; Hong Kong’s figure is 4 per cent versus Singapore’s 3 per cent.
Please click on the graphic below to view larger size:
Images courtesy of CFA Institute
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