申請香港創業板上市‧世華分拆旅遊業務

世華媒體（MEDIAC，5090，主板貿服組）宣佈將香港旅遊和相關業務分拆，並申請在香港創業板上市。

世華媒體發表文告指出，分拆計劃將涉及脫售翠明假期的25%股權，惟上市詳情仍未定。

分拆業務所得，將用來擴充現有的旅遊業務，並發展其他旅遊相關產品。

集團旅遊業務截至今年3月杪的淨資產約1千550萬港元（約200萬美元）。

分拆旅遊業務，主要是旅遊業務和集團現有業務性質存有差異，分拆後有助於投資者識別和更容易評估兩家公司的表現和業務潛能；同時也有助於該公司套現在旅遊業務的投資。

世華媒體將持有上市後旅遊集團約75%股權，繼續是控制性大股東。

世華媒體目前的旅遊業務是由間接獨資子公司翠明香港和翠明北美負責，配合分拆和上市計劃，該集團將重組旅遊業務，包括成立及收購5家公司，即日隆有限公司、翠明假期國際、翠明假期控股、Easy Trillion和Ever Gallant公司。

該公司表示，不確定此分拆計劃能否落實，以及香港交易所是否批准上市，因此股東和潛在投資者在交易其股票時宜保持謹慎。（星洲日報／財經）

胶乳价看跌 手套商受惠

虽然全球三大树胶生產国降低出口，提振胶价，但由于中国的需求放缓，分析员相信胶乳价格仍会保持在低水平，天然胶手套商將从中受惠。

泰国农业部副部长週四指出，全球三大树胶生產国，泰国、大马以及印尼，同意减低树胶出口30万公吨，以协助扶持走跌的树胶价格。同时，將砍伐1万6000公顷的树胶地，减少供应过剩。

这两个举措，將会导致45万公吨，或占总全球3%比重的天然胶供应减少。这是三国第二次联手削减出口，提振胶价。

透过全球的共同努力，艾芬投行分析员认为，这三大树胶生產国（占总天然胶生產70%）的联合行动將影响胶价。

9时05分，东京大宗商品交易1月份期货，大涨5.1%至每公斤222.7日圆，为8月8日以来的最高。不过，分析员认为，来自中国的树胶需求预期放缓，以及汽车领域疲软，胶价將保持在低水平。中国是全球最大的天然树胶消费国。

截至週四，胶乳价格从2月份的每公斤7.96令吉高水平，大跌34%至每公斤5.27令吉。

供过于求与胶乳价格下跌，是胶手套製造商的福音。胶乳成本降低滯后反映在售价上，將有助于提升赚幅。分析员认为，主要受惠者是以生產天然胶手套为主的业 者，如顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业股）、速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业股）以及高產尼品（KOSSAN，7153，主板 工业股）。

同时，近期美元兑令吉走强，也对胶手套製造商有利。

无论如何，隨著胶乳价格的跌势超越分析员的预测（年初至今平均价格每公斤7.07令吉），分析员將调高盈利预测。

现阶段，分析员维持该领域「中和」的投资评级。

年轻人的薪水追不上物价

年轻人的薪水追不上物价

售予1MDB‧專注海外發電 雲頂23億售電力資產

雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）證實以23億3千880萬令吉脫售旗下電力臂膀予一個大馬發展機構（1MDB），以套現投資，並專注於海外的電力業務。

該公司發文告指出，雲頂電力控股（Genting Power）、雲頂電力（馬）控股和亞洲貿易投資有限公司（Asia Trade）與1MDB簽屬協議，以23億令吉現金脫售Mastika Lagenda私人有限公司97.7%股權。

隨後，雲頂旗下97.7%間接子公司--雲頂杉原發電廠（GentingSanyen）與1MDB旗下子公司Tiara Tanah私人有限公司簽署協議，以3千880萬令吉脫售6塊土地予後者。

雲頂表示，雲頂杉原發電廠為國內首代獨立發電廠，而購電協議雖將在2016年到期，工廠仍在2016年後將可繼續為公司帶來良好的營運效率，但相關脫售計劃將為集團帶來立即和誘人的投資回酬。

雲頂將從上述計劃取得19億令吉的一次性盈利，預計將強化現財政年每股淨資產值和每股淨資產52仙，但料未來集團電力領域貢獻將減少。

在扣除脫售計劃的相關開銷，雲頂將利用淨脫售所得作為存款和投資現金市場工具。

市場早前盛傳，1MDB將以介於30億至35億令吉的代價向雲頂收購雲頂杉原發電廠，並在完成收購計劃後，將雲頂杉原納入一家名為1MDB能源的新公司，此新公司旗下還有另一家獨立發電廠即丹絨能源控股。

傳1MDB 35億購雲頂杉原 有望派息94仙

市場傳言一個大馬發展機構（1MDB）將以介於30億至35億令吉的代價向雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）收購雲頂杉原發電廠（Genting Sanyen），分析員認為這是正面進展，到時雲頂將可成為純博彩公司。

1MDB第二項電力收購

同時，如果雲頂將脫售發電業務取得的資金悉數回饋股東，到時將有望派發每股81至94仙的特別股息。

據《商業時報》報導，一個大馬發展機構洽購雲頂杉源的交易已晉最後階段，很快就會作出宣佈。

一旦收購完成，雲頂杉原將被納入一家名為1MDB能源的新公司，此新公司旗下還有另一家獨立發電廠即丹絨能源控股，一個大馬發展機構是在今年3月以85億令吉向丹斯里阿南達買下丹絨能源。

雲頂杉原是大馬5家獨立發電公司之一。

肯納格研究表示，最新進展出乎意料，因為雲頂集團上個月才宣佈贏得合約，以在印尼發展一項總值10億美元的發電廠計劃。

在現階段，仍不清楚雲頂只脫售大馬發電業務還是包含海外發電廠，惟從交易價來看，肯納格認為將涉及脫售所有發電資產，僅籌備中的印尼發電廠除外。

雲頂在印度擁有2座發電廠，另外還有4座位於中國。

雲頂每股估值
將增加8至22仙

該行估計雲頂大馬發電資產的價值為5億2千900萬令吉，其它海外資產（不包括印尼發電廠）價值21億7千萬令吉，因此，報導中所指的30億至35億令吉收購價屬於良好出價。

雲頂脫售發電資產，將令其2013財政年盈利減少約8%，但每股估值將增加8至22仙。

在2011財政年，雲頂旗下電力部門為集團貢獻約9%稅前盈利。

該行認為，此交易對雲頂有利，可讓該集團更專注於博彩業務。

大馬研究也認同這是正面進展，到時雲頂將成為純博彩公司，雲頂在2010年12月已售出在中國的油氣資產。

再者，雲頂將可不必再擔心其購電合約不獲延長的問題，該合約將於2015年屆滿。

該行指出，以10倍本益比計算，雲頂發電部門（包括中國的資產）估值為31億令吉，這和一個大馬發展機構的收購價相差不遠。

肯納格研究相信，此交易將可落實，因這是配合政府接管第一代獨立發電廠的行動，以協助國能解決購電合約課題。

雖然脫售行動和該集團擴張發電業務的計劃相違背，但可消除購電合約談判的不明朗因素。

該行指出，收購價相等於雲頂杉原估值的1.8至2倍，因此將潛在令雲頂的合理價增加44仙至11令吉33仙。

完成交易後，雲頂手上的現金將增加30億至35億令吉至逾90億令吉，該行認為雲頂將可有兩大選擇來動用此龐大現金，其一是在本區域繼續收購發電資產和擴 充博彩業務，其二是以特別股息方式派發過剩現金給股東，假設該集團悉數派發30億至35億令吉現金，股東將可收到每股81至94仙的現金股息。

瞄准区域赌场 云顶扩展韩国印度几率高

（吉隆坡6日讯）云顶（Genting，3182，主板贸服股）继续瞄准多个潜在海外市场，巩固本区域赌场业务与地位，并以韩国和印度潜在几率最大。

丰隆投行研究分析员早前与云顶管理层碰面，得悉集团看中包括日本、韩国、台湾和印度在内的多个潜在市场。

无论如何，想扩大赌场业务，集团的丰厚现金并不是唯一要求，其他因素是政府承诺、政治意志、现有基础设备、监管架构等才是关键。

上述四个国家中，分析员相信韩国和印度是集团扩展赌场业务成功几率最大的国家。

最大的原因是这两个国家已有所需的设备与结构，已有多家赌场在那裡进行营运。

目前印度共有8家岸内和5家岸外的赌场，而韩国则有17家赌场。

分析员又认为，进军韩国赌场业务的成功率比印度高，主要因为赌场业务对印度来说还相当新，只有两个地区———果亚和锡金邦可以合法开设赌场，而在果亚就佔了全印度13间赌场中的12间。

此外，韩国赌场业也具备监管和良好的建设，并将在未来数年继续扩展。

根据韩国政府的规定，韩国江原世界赌场酒店的垄断地位也将在2015年结束。

而且，韩国拥有更多的亚洲华人，以及人口收入均比印度来得高。

丰隆投行研究分析员基于调低云顶新加坡的盈利与预测，以及调高云顶种植的盈利预测，预计将降低2012-1014财年每股盈利预测，而调降云顶目标价至10.89令吉，并维持“买入”的评级。

拟售印尼油气资产

另一方面，云顶集团也计划脱售印尼唯一油气资产———KasuriPSC。这家公司目前正由云顶石油kasuri有限公司进行运作。

未脱售前，集团将会继续投资在这项油气资产，目前这项油气发展计划正在建立总共有5个油井的第3个油井，目前这项油气计划仍在勘探阶段，云顶应该不会继续发展。

尽管如此，集团也可能会继续勘探，以通过更明确的潜在生产量提高资产价值，以利出售。

云顶集团管理层强调不会急于脱手，除非找到有兴趣的买家和合理的收购价。

股价跌至诱人估值水平 云顶大马提供累积机会

券商认为，投资者应掌握云顶大马（GenM，4715，贸易服务组）近期股价跌势的良机，即以诱人且低廉的估值累积这个优质股。

丰隆研究在今日发表的报告中表示，该行在与云顶大马管理层进行会面后更确认该公司的未来展望。报告中说：“我们对云顶大马的未来计划，拥有了更为清晰的画面。该公司目前在全球4个国家，即巴哈马、美国、英国和大马进行着个别的发展大计。”

这些发展计划包括：

巴哈马--与合作伙伴设立一家各持股一半的联营公司，以便在位于比米尼群岛（Bimini Island）的比米尼海湾度假村（Bimini Bay Resort）建设一座赌场。这座赌场将是巴哈马第七座赌场，其优势是接近南佛罗里达岸外，该处在截至去年12月止到访的游客人数达5万3千216人。

美国--尽管纽约州长正与其他的潜在同业进行洽商，云顶大马依然将会竞标纽约的会议中心发展计划。一旦成功脱颖而出，该公司将落实这项计划，以及纽约名胜世界的拓展计划。

英国--云顶大马伯明翰NEC的主要赌场计划已获得批准，目前正等待批准其动土仪式。这项总值1亿2千万英镑（5亿8千250万令吉）的发展计划预料将会在2015年杪开幕。

大马--云顶大马将于2015年在云顶高原现有两座酒店旁建设一座拥有700间客房的酒店，以吸引更多的新加坡游客到来。此外，第一世界广场内的冰雪大世界（Snow World）翻新活动和户外主题公园更换计划料将在年杪，即游客高峰期前完成。

报告中说：“我们基于分类加总估值法（sum of parts，sop），维持云顶大马的4.10令吉目标价格，以及其买入评级不变。”

澳洲非主攻市場 雲頂料瞄準日韓

雲頂集團在澳洲回聲娛樂（Echo Entertainment）的9.9%持股純粹投資，券商分析，日本、韓國、台灣或印度將是雲頂集團下一個潛在新市場，其中開拓日韓市場可能性最高。

台灣馬祖博弈法公投雖過關，但相關法令未設立，加上當局需投入龐大基建發展，券商認為，台灣市場對雲頂而言仍遙不可及。

雲頂管理層在分析員匯報會指出，雲頂新加坡和雲頂香港在回聲娛樂的持股，現階段只是旗下組合投資之一。

既然澳洲市場非主菜，豐隆投銀研究相信，雲頂（GENTING，3182，主要板貿易）潛在新市場料落在亞洲，包括日本、韓國、台灣或印度。

該行分析后認為，韓國憑藉5大條件，最有可能成為雲頂最新落腳處。

另一名分析員直言，雲頂坐擁大批現金，不乏打造賭場王國籌碼。

“只要是開放賭業、且潛在回酬可觀市場，都可能成為雲頂下個目標市場。”

他認為，比起其他市場，在2010年建議開放賭業的日本，會是最有可能的新市場。

由于亟需外資和稅收協助重建災區，日本在去年大地震后已加速處理開放賭業事宜，但政局欠穩是最大隱憂。

“一旦建議獲通過，日本建議3個賭場料將獲利可觀。”

韓國佔5大優勢

豐隆投銀研究分析指出，比起其他國家如印度，韓國更有可能成為雲頂的最新投資目標，優勢之一包括擁有比印度更多的中國人或亞洲人。

此外，賭場對印度來說仍是相對新的市場，而且只有2個行政區可合法開設賭場。

相比下，博彩市場在韓國發展良好且被高度管制，未來數年擴展已準備就緒。

韓國第4個優勢，是江原大世界賭場（Kangwon Land Casino）的壟斷局面將在2015年結束。

第5個優勢是韓國擁有比印度更高的人均收入，去年年均收入逾2萬2777美元（約7萬1292令吉），印度僅1388美元（約4344令吉）。

回聲娛樂僅踏腳石？

市場揣測，回聲娛樂只是雲頂的踏腳石，冀藉此與前者股東兼澳洲賭場大亨霑姆斯柏克（James Packer）合作，進入澳門市場。

柏克擁有澳洲的皇冠賭場，並透過后者持有回聲娛樂10%股權；他也擁有澳門新濠博亞娛樂公司三分之一股份。

空穴來風，一名分析員透露，管理層既沒有否認也沒有承認這項謠言，顯示兩方合作並非沒有可能。

豐隆投銀研究則指出，雲頂對澳洲市場並不陌生，投資回聲娛樂旨在與區域賭場市場接軌，即使獲得批准，也未必會增持回聲娛樂股權。

該行指出，一旦獲澳洲當局通過增持股權的申請，雲頂會先展開精明審核（due diligence），再決定投資策略。

不離棄美國市場

雲頂大馬（GENM，4715，主要板貿易）開拓美國市場雖一再遇挫，但管理層將繼續競標紐約會議中心，並擴充紐約名勝世界（RWNY）。

美國佛羅里達州將在明年1月再建議于當地建設3座新的度假式賭場，雲頂管理層希望立法過程可在明年內完成，公司計劃在明年5月展開發展計劃。

雲頂新加坡聖淘沙名勝世界（RWS）旗下環球影城（USS）西區擴展計劃，如期在今年底學校假期前竣工，環球影城24個景點中，只有1到2個景點未完成。

聖淘沙名勝世界目前以貴賓客為主，但管理層希望未來數年的貴賓客和大眾市場可以更均衡。

新加坡政府有意收緊賭場控制法，儘管管理層目前未知實際影響，但豐隆投銀研究指出，由于大部分賭客非獅城人，相信影響不大。

除了賭場業務，雲頂計劃繼續擴充電力業務，放眼在總發電量達到3000至4000兆瓦后，才會考慮把電力資產分拆上市；目前該公司發電量達2139兆瓦。

顶级15年投资30亿建30间厂

顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业股）主席丹斯里林伟才声言，该集团计划在未来15年投资30亿令吉扩建。

这家全球最大的树胶手套生產商，要透过先进高科技生產设施、投资研发、上游、下游活动，来进一步提高產能。

这项投资已获得首相署关键绩效与传递单位（PEMANDU）的认可，並归纳为经济转型计划（ETP）的先行计划（EPP）。林伟才表示，在未来15年將投资30亿令吉建设30间厂房，计划每年建造两间。

林伟才是在今天出席顶级手套新办公楼的动土仪式后，发表以上谈话。

该集团邀请莎阿南市市长拿督莫哈末嘉法为顶级手套大厦主持动土仪式，陪同出席者还包括顶级手套董事经理李金谋、执行董事林將源、潘斯里董秀美。

顶级手套大厦佔地2英亩，坐落在莎阿南实达城购物中心（Setia City Mall）附近，同时也非常靠近巴生中路（Meru）的18间手套製造厂和港口设施。

该集团计划建筑23层楼的绿色建筑认证大厦，包括14层楼办公室、2层楼零售店及2层楼停车场，预计在2014年12月竣工。

打造世界级企业办公楼

林伟才表示，「我们要把顶级手套大厦建设成世界级企业办公楼，在实达城提供优等及绿色建筑认证大厦。完工后，我们要集中所有主要管理人员，来加强沟通和营运效率。」

他补充，顶级手套大厦是一栋结合最新环保技术的办公楼，管理层希望达到绿色建筑认证金奖。

林伟才说，此项目的推出也符合该集团在未来10年扩大產能后，可迎合来自185个国家的1000名客户的需求。

狮城提高监管 赌客重投怀抱 云顶大马坐享渔翁之利

（吉隆坡16日讯）分析员指出，新加坡政府将祭出更为严厉的赌场管制条例，当地两家赌场料将流失狮城赌客，而云顶马来西亚（GenM，4715，主板贸服股）则会坐享渔翁之利，吸纳更多人潮。

新加坡政府稍早前宣布，有意实施严厉赌场管制条例，包括限制财务能力脆弱的赌场常客进入赌场的次数，预计将有4000至6000新加坡人和永久居民受到影响。

同时，赌场业者触犯条例的罚款金额，也建议提高至营业额的10%；赌场中介（Junket）非法活动罚款金额也同样提高，赌管局日后也有权为赌场支付给中介的佣金设定顶限。

新的管制条例显然将对当地赌场业者——滨海湾金沙（Marina Bay Sands）和云顶新加坡（Genting Singapore）冲击最大。

营运风险增

安联投资研究分析员谢京荣在报告中指出，待新条例正式上路后，意味着滨海湾金沙和云顶新加坡的营运和商业风险也随之升高，新加坡人到赌场的次数将会降低。

虽然新加坡子公司受到影响，但对于云顶（Genting，3182，主板贸服股）来说，位于彭亨云顶山上的赌场和酒店子公司，却是坐享渔翁之利的受益者。

“根据我们对云顶马来西亚的观察，近期前往云顶名胜世界的新加坡旅客数量已有增长。”

“随着更为严厉的赌场管制条例，加上云顶名胜世界和圣淘沙名胜世界不断提高交叉销售活动，预计新加坡人前往云顶名胜世界的次数也会扶摇直上。”

云顶未止步纽约

谢京荣表示，虽然市场或许对云顶马来西亚在纽约拓展计划频传噩耗感到记忆犹新，但鉴于该公司坐拥强劲的现金流，相信将会继续在美国探寻潜在机会。

这可从云顶马来西亚近期在岛国巴哈马（Bahama）比密尼岛（Bimini），开设“比密尼海湾名胜世界”（Resorts World Bimini Bay）的一家豪华精品式赌场获得应证。

“虽然这项赌场投资成本仅2000万美元（6360万令吉），金额相对美国拓展计划较小，但这也算对投资者的一种提醒，云顶马来西亚在美国的计划并不仅限于纽约和迈阿密。”

“若该公司未来再宣布更多的美国拓展计划，我们并不会感到意外。”

云顶股价上涨空间有限

谢京荣补充说，新管制条例将同时影响云顶和云顶新加坡的股价表现，近期上涨空间因此受限。

云顶马来西亚方面，不仅仅能受益于新加坡严谨的管制条例，美国也宣布赌场条例的放宽，虽早前在当地频频触角，但发展前景依旧亮丽。

“云顶马来西亚收益稳健，海外业务贡献逐年提高，成为国际博彩龙头指日可待，乐观看待该公司未来展望。”

明年唱丰收建议买入

谢京荣预见，2013年将会是云顶马来西亚的丰收年，迈阿密将合法化三家赌场度假村，纽约也会允许建设七间私人赌场。

他表示，云顶马来西亚在纽约的赌场计划，不仅能创造额外的收入来源，同时也是一种商业策略，待纽约开放博彩领域后，竞标新赌场合约的竞争力也会提高。

除了在美国的拓展计划，云顶马来西亚也已经是英国最大的赌场营运者之一，海外业务贡献比例不断提高，让公司前景更具吸引力。

有鉴于此，他建议“买入”云顶马来西亚，目标价格为4.26令吉。