胡立阳股票投资100招-(28）有第一手资讯 才有第一手决策

我总是认为公司的财务报表或是业务报告，在对外公布之前，主管、大股东、会计师、编辑、法人机构，甚至连刊物印刷员都可能提前知道，上报之后更是万人皆知。参考这种“二手”资料还能做出“一手”的买卖决策吗？

买卖股票，要能捷足先登才可胜人一筹，这是金科玉律，但如何能做到呢？

当然，各种不同的传播媒体，包括报纸、电台、杂志等都会有专家们对行情做各种分析、评估，而各有关单位或上市公司，也都会定时发布公司的各项营运状况及财务报告。这些经过整理的“二手”资料，的确到处都是，可善加利用。

问题是，光靠这些二手的资料，便能稳操胜券吗？以季报为例，上市公司公布的只是前几个月的营收与资产负债情况，那已经不是新闻了。更重要的是，这些报道已是人尽皆知，其价值当然已打了折扣。

所以，如何能快人一步地取得第一手参考资料，是一门大学问。这里有一则真实的笑话：我认识一位股票迷，发明了一套“数汽车原理”，专门用来决定股票的取舍。

这位仁兄的做法大致是，在买进一家公司的股票后，便每天到公司的停车场去数数汽车，看看员工汽车数量是增加还是减少。如果发现公司人员的汽车数目不断增 加，则表示公司业务蒸蒸日上，需要扩充人马。而主管的座车若越换越气派，便代表公司有赚头，高级人员奖金多，买进这种公司的股票要不发财也难。

反过来说，一旦发现公司人员的车数日减，就是到了股票应该出手的时候了。

有一天，他像往常一样，一大早就到公司停车场“报到”，猛然发现车子一下子少了三分之二，使他大惊失色，料定公司发生了罢工或其他意外，于是十万火急地把 股票全部卖出。但令这位仁兄大惑不解的是，卖出后股价仍然连日上涨。后来经他打听，才知道原来那一天是公司在连日加班后特别补假一天，只有三分之一的人值 班！

这虽然只是一个笑话，但所代表的观念——想尽办法追求第一手资讯，却是正确的。

又如，报纸上一有公司的招聘启事，就应该主动分析是公司流动率太高，留不住人？还是公司运营正渐入佳境，急需添增人手？这些都是收集第一手资料的途径。

此外，多阅读一些世界各地财经报道，也可让你比别人早一步洞悉如国际油价走势、利率变化、产业动态等讯息，这些也都算得上是第一手的资料，可以帮助你做出“第一手”的买卖决策。

要想尽点子搜集第一手资料才能获胜。

胡立阳股票投资100招-(27）珍惜你的第一直觉

我只是个平凡的家庭主妇，买卖股票常凭直觉，成绩也很不错。但我的老公却很不以为然，老是嘲笑我很没学问，只会乱买乱卖一通。依我看来，我的天生直觉远远胜过他的犹豫不决！老师，您也认为我只是侥幸碰对的吗？

　　这其实是一件很邪门的事情，但由不得你不信。

　　通常，当你买进某只股票后，转眼之间就产生了“该死，为什么买它”的念头。这时，建议你赶紧去卖掉。因为，根据多年来在工作中的观察，这种投资人的第一直觉常常是十分灵验的。

　　相反的，如果你一卖出某只股票，心中马上兴起一种后悔的感觉，那么，不管一切，把它买回来吧！

　　很多人都听过我的膝盖常常在股市大跌的前夕会隐隐作痛的故事，事实上，这可能也是一种直觉吧。根据医生的说法，当我们处在极度忧虑状态，大多数人会感到头疼，也有些人会造成眼睛不舒服。对我而言，极度担心股市，大概就是引起原本就受了伤的膝盖又开始闷痛的原因了。

　　还有，我曾经有一位超级大客户，事实上是一对中年夫妻，他们在股市中一直合作无间，而投资的成绩更是人人称羡。

　　他们的操作方式极为特别，通常，都是由太太亲临现场来下单买卖。

　　先生表示，他太太在什么时候该买、什么时候该卖的直觉比他敏锐十倍，而且总是对多错少。但是，他补充：买卖股票若只靠直觉，而全不顾及理性层面，也常会因方向偏差而造成“赢小输大”的结果。

　　因此，夫妻总是各司其职。他的工作则是完全由实务面来分析投资对象，并且要冷静抓出行情是涨是跌的大方向。

　　总之，在股市中，由于“直觉”的千金难买，有不少人遍研有关书籍，只为寻找这种感觉。而我也注意到，女性投资朋友在买进、卖出之后，那种瞬间产生的“第六感”真是灵敏，可别浪费天赋哦！

第26招 赔钱伤心 赚钱痛苦的人不适合买股票

　我自从半年前买进股票之后，就开始失眠了，躺在床上，脑海里浮现的都是活蹦乱跳的股价数字。胡老师，我是否太神经兮兮了？涨也怕、跌也怕！

　　每次演讲，总有投资人问我，如何判断自己适不适合涉足股市。我的答案是：“当你得知买进的股票又跌停板时，赶紧去照照镜子，如果有气色败坏、眼睛发红 的现象发生，快请教专家，也许你已经买得过量了。不过，要分清楚眼睛究竟是发红还是发黄，发黄是肝炎，应该去看医生！”相信听众在哄堂大笑之余，应该有一 点心得。

　　我常开玩笑地说：“投资人在买股票之前先去照一张相，而在进场三个月以后，再去照一张相。”比较这两张相片。如果在未进场之前，你是英姿焕发、一副泰然自若的样子，而在进场之后却变得蓬头垢面或是精神萎靡，那么，我可以断言你与股票无缘，继续找找其他的发财路子吧！

　　股票起伏乃天经地义不可避免之事，但如果你无法忍受下跌的打击，心情恶劣至“吃不下饭”，这可是亮黄灯。反之，股票大涨，又引起你患得患失，心情紧张至“睡不着觉”，这可是亮红灯！还是把钱摆回枕头底下吧。

　　你适合投资股票吗

香港知名夜店幕后大佬--蘭桂坊集團

             盛智文(Allan Zeman)   

    孔老夫子讲了“食色性也”食色本不分家的，夜店娱乐场所则是兼而有之的集大成者。看到一篇“知名夜店的幕后大佬”的报道，于是按图索骥，也算是咱们的一个“香港夜店指南”大家一起八卦一下。

【第五篇】

   “蘭桂坊之父”盛智文擁有蘭桂坊集團，並且是香港海洋公園的主席。他同時還兼任數家機構的董事，包括永利度假村有限公司、香港旅遊發展局、文化和遺產委員會、西九龍文化區管理局和香港藝術節。2008年，他放棄了加拿大國籍入籍香港。滴酒不沾的盛智文，如今又把蘭桂坊這一品牌引入到了中國大陸──2010年12月22日，成都蘭桂坊街區正式開幕。

【香港兰桂坊酒店】

酒店星级： ★★★★★

酒店英文名：Hotel LKF Hong Kong

周围环境：兰桂坊、香港动植物公园

酒店地址： 香港港岛区中环九如坊3号

【兰桂坊酒吧】

酒吧简介：整个兰桂坊区域已开设了超过50间酒吧食肆类消费场所，店名和装饰十分西化，洋溢特有异国情调，被誉为香港特有的文化特区。每天下午5时到8时是“欢乐时光”时间，酒吧里挤满了下班的白领一族。“欢乐时光”(happyhour)意指白领下班到晚饭之间的一段时间。每逢节日，如圣诞节、万圣节、兰桂坊节、食品节等，兰桂坊都吸引大量中外人士参加狂欢活动。

2013年大马房地产的10大新趋势

房产的设计、格局与发展趋势，跟随时代的脚步不断演进。近年来，马来西亚在房屋特別是高档公寓的设计、格局与配套也开始革新，并出现新的趋势，其中一部份是参考澳洲、香港及新加坡的模式，使到房产的面貌展现百花齐放的景象。
这些年来，通过业界人士、产业行家的观察，不难察觉房产的设计与格局已不断在革新，这是之前未有的现象，预料未来将朝这个趋势继续迈进。本期文章将房产十大新趋势综合起来，为大家简略叙述。
1.提供一揽子配备
香港、新加坡地少价格昂贵，许多时候，房屋发展商善用公寓宝贵的空间，让冰箱、冷气各置其位，不只不会阻碍空间、也整齐美观。
这些标準化的设计，让买家在购买房屋后，不需烦恼物色装修商，同时，也让先后迁入新居的业主，不需因为邻居正在进行新屋装修，影响生活的质量。
不论是安装壁橱、冷空调系统及其他的装修工作，都会带来嗓音及影响周遭环境的卫生，因此，一揽子配备，其实利多于弊，当然，业主需要接受这样的售屋配套，包括接受某个品牌的电器，例如冷气机、冰箱、热水器、电视机等等。
今天，吉隆坡不少新建的高档公寓或服务公寓，也采用这样的建筑模式，Bukit Kiara产业公司在满家乐一带的高档公寓，有许多是这样的格局，发展商与电器供应商合作，让后者为公寓提供优质家居配备，买家省却领取新屋后的许多后续工作，只需拿起装了衣物的旅行箱、餐具、书本及基本的屋内用具即可入屋居住。
坦白说，有过搬家经验的业主都会同意，搬家是一件累赘的事，而且许多时候，在搬运的过程中，一些家具可能受损，几乎是很难避免。
2.增建服务公寓
前面说到，可供建屋的土地日渐稀少，为了应付单身上班族的需求，以及让更多人有能力购买所建的单位，兴建面积较小的服务公寓，已经成为城市新建房屋的新趋势。一个面积在1千平方尺以内的单位，对一个单身的上班族来说，活动空间是足够的。
这些服务公寓，多数建在基本设施，如购物商场及办公楼附近，步行以内的距离即可抵达目的地，虽然每平方尺售价并不便宜，不过，由于建筑面积娇小，折合起来还是可以负担。
服务公寓多数是一房或二房式单位，对于单身的上班族来说，比较容易维持，加上楼下有便利商店，加大这类型产业的卖点与吸引力。
另外，作为居家办公单位的服务公寓也开始普及，现代无线科技发达，在家办公、进行网络生意的人逐渐增多，一些建在商业地段的服务公寓，业主也可以在公寓内办公，前提是从事的业务不会干扰邻居的生活。
3.突出低密度特色
城市中一些新共管公寓的发展趋势：高耸，但密度不高，每层楼可能只有4个单位，共用空间宽敞，单位总数不到100个，低密度的房宅确实给人不一样的感觉，上、下电梯的人不多，花在等候电梯的时间也比较少，减少烦躁的情绪，这些单位至少备有两个泊车位。
旧式的公寓吸引力褪色，其中一个原因是：泊车位不足，对城市人来说，只有一个泊车位的确不够，泊在公寓外有一定的风险，要租多一个车位，未必有空出的车位供业主租。
看到泊车位不足造成的不便，发展商近年来新建的分层产业，例如共管公寓或服务公寓，多数分配两个车位，甚至有让业主多买一个车位的选择，省却车位不足的烦恼。发展商会将一些车位出租，赚取稳定的租金收入。
4.双锁匙公寓日趋普遍
近年来崛起的一个新趋势是双锁匙公寓，这是一个参考澳洲、新加坡房产设计的公寓。双锁匙公寓指的是两个不同的公寓单位，共用一个铁门，但是进入屋子的大门则是两支分开的锁匙，一个是主要单位，另一个是套房公寓，自己可以住在主要单位，父母或住在套房公寓，方便有个照应，也可以将套房公寓作为居家办公空间，或是出租给上班族。
这类型公寓突出的是住在两隔壁，即方便又有隐私权的三代成员单位，个別单位皆有臥室、客厅、厨房、浴室、泊车位及活动空间，不过，售价并不便宜，几乎接近百万令吉或超过百万令吉。
在马来西亚，Mayland发展公司旗下的Royal Regent-Double Deluxe是其中一个例子，售价在90万令吉起跳，另一个是位于白沙罗地区的Aragreens Residence，建筑面积宽敞，售价介于130万至180万令吉。
年轻有孩子的家庭，可以选择住在面积较大的公寓，将套房公寓出租，当孩子长大加上工作关系，拥有自置产业迁出有关单位，夫妇两人可以选择迁入套房公寓，将面积较大的公寓出租，以便拥有较高的租金收入。
一些双锁匙产业附近也有日间托儿设备，由专业的教职人员负责管理，方便双锁匙的家庭，父母可以安心工作，附加设施也可为这类型产业加分。
5.邻近零售产业
值得一提的是，近年崛起的另一个产业发展趋势：楼下是办公或零售单位，楼上是住宅单位分层产业，这些高档产业的售价，面积较小的从80万令吉起跳，较大面积的超过百万令吉。
在这些产业单位居住，周末或假期，业主不需驱车出外购物或用餐，也适合年长的产业投资者，要购物或用餐，只需采用电梯即可，八打灵再也、白沙罗一带地区，有相当多类似的产业计划，UptownResidence是其中一个例子，只是各家发展商突显本身产业的特色。
除了文中提及的设计，还有不少在兴建中的分层产业计划，皆贯彻这样的特色，当然不一定是住宅单位建在零售产业楼上，也可能是搭建一道步行桥梁，从住宅单位走数分钟的时间，就可以到毗连的办公楼或购物商场。
除了附有零售商场带来的便利，城市中也有不少产业计划，毗邻就有办公楼，这一点也可以为住宅单位加分，假如买来投资，不难物色到租户，如果租户是在毗邻的办公楼上班，相信他们会考虑在附近租屋，省却塞车造成时间、精神与车油的浪费。
6.展现假日度假屋格局
假日度假屋的供应开始增加，居家如同度假或酒店式单位，是投资者属意的产业类型，容易出租赚取租金收入。
越来越多的家庭，对假日度假屋的购兴保持浓厚，他们购买来当假日房屋，也有一些是买来投资供出租给租客，租客分中、短期类型，从数天、一星期、一个月至一年半载不等。
这些房屋让租户或住客在度假时，有如归家的感觉，而且比酒店客房宽敞，所付的可能只是廉价酒店的收费，不过，却可享有结合酒店与住宅设施的便利。
在香港、澳洲、新加坡、美国、英国等地，假日度假屋已相当普遍，马来西亚正迎头赶上，增建假日度假屋，以应付日益增加的需求。
这些假日度假屋，不只是在旺季才有需求，有些本地人的另一半是外国人，每当另一半的外国亲人前来度假，他们会租下假日度假屋供亲人住宿，至少比酒店来得经济。
另外一类型租客是：在外国求学的本地人，他们会租下假日度假屋，作为团聚的场所，也有电视制作小组，租下假日度假屋拍电视节目或电影。
购买这类型产业的投资者，通常会交给产业管理人打理，一些客户也可能转为假日度假屋的投资者。
这是一个成长中的市场，5年前，当我们提到假日度假屋，知道的人并不多，不过，今天，在首都吉隆坡、槟城、国内其他一些度假胜地，假日度假屋已相应增多，业界人士看到这个成长趋势，纷纷增建这类型产业，以应付市场人士的需求。
7.多合一产业特色
多合一产业计划不是最新的产业格局，不过，却是巴生河流域产业市场的参考典范，在一个社区包括住宅、商业、办公楼、医药中心、购物商场、游乐园、学院、会展中心、酒店，双威集团属下公司发展的双威城，是其中一个典型的例子。
谷中城、吉隆坡中环的产业类型，也许没有双威集团的多元化，不过，也属于多合一产业计划，除了住宅单位，有办公楼、购物商场、酒店，附近也有学院，各行业商店，吉隆坡中环广场还是交通枢纽的终站。
除了谷中城、吉隆坡中环，雪州的郊外园城镇、万达镇、八打灵再也新都、首邦市新镇，皆展现多合一产业特色，以突显整个社区发展的完善水平。
8.社区基本设施齐备
新的产业发展计划，强调基本设施完善，例如步行以内距离有公共巴士、轻快铁、捷运站、便利商店、银行或邮政局、熟食店、零售商店，这些都是学院学生、上班族属意的地点。
雪兰莪州的八打灵再也、首邦市、沙亚南、吉隆坡文良港、蕉赖、甲洞等城镇，都是一些基本设施齐备的地区，足以应付市民在衣食住行的需求。
除了文中提及的基本设施，另一个可以为产业计划加分的特点是建有学院与办公楼，有了这些商业产业，将可提昇住宅产业的价值。
9.围篱排屋炙手可热
由于社区治安红灯亮起不熄，新建有地排屋多数备有围篱设施，售价大幅提高，有些市民或业主比较倾向於有地房屋，发展商掌握产业买家对这对类型房产的需求，在市郊地区增建围篱产业。
围篱产业的优势有保安员看顾，减少破门偷窃的案例，而且管理与维修费比共管公寓便宜，视产业的面积而定，好比说独立式洋房与半独立式洋房的保安费，比双层排屋较高。
雪兰莪不少新建的房产计划，例如分布在白沙罗、沙亚南等地区，多数备有围篱设施，以加强其卖点，而且一般都悉数售出。
10.强调绿色房屋
当我们谈及绿色产业时，除了拥有较大面积的绿肺，也涵盖产业的绿色特点，例如节能减碳，备有储存雨水的系统，可以充当环保水来使用。
关于较大面积的绿肺，多数设有高球场，当然，个別单位的售价并不便宜，多数从百万令吉起跳，比较普遍的是独立式、半独立式洋房，也有一些是超大型的双层或三层排屋，建筑面积宽敞，深受多活动空间买家的支持。
绿色产业包括分层单位与有地住宅，善用太阳能以减少对能源的消耗，安装储存雨水的系统，可以充当花园灌溉与清洗沟渠用途，达到节能省水的环保目标。
产业的设计与格局必须不断革新，才能跟随时代的脚步迈进，革新将改善产业的使用价值，给予业主更多、更大的便利，体验产业基本设施的时代感；当然，也可以让我们的产业登上国际产业舞台，以便和其他国家/市场的产业计划一较高低，让促销“大马：我的第二家园计划＂更有吸引力。
一直以来，发展商会抽空前往外国产业市场进行考察，参考其他市场发展商/建筑师的产业设计，然后再配合我国的气候增减使用，取其他业者之长、以补己之短，确保我国的产业设计与格局继续改善，吸引力不断提昇。

2011年4大科技企业收入

2011年4大科技企业收入

曹仁超：股市已进入“毫无理由波动”期

美国联储局2009年3月起推出QE后，无论股票、黄金及香港房地产皆有出色表现。2009年以股票表现最出色、2010年黄金最威、2011年至今房地产最威。

低息政策将维持到2015年，相信2013年应该是新兴股市回升期，因为成熟的股票市场例如美国到今年10月止已过度抽升，未来一年应该玩追落后。一般情况下，蓝筹股先升，二线股经一段日子后才追上。在这段日子里蓝筹股出现20%到30%调整，然后再上升是十分正常的事。

投资市场并非有效率（Inefficiency）。恒生指数由2008年的10676点起步，至2010年见24989点完成牛一上升期。到去年10月，恒指16170点已完成35%调整，代表牛市一期完成。由2011年10月至今进入牛市二期，即拣股唔炒市。

2004年中至2006年中人行增加货币供应，引发2005年至2007年A股狂升。2008年11月至2009年8月货币供应狂升。A股上升后令楼价狂升，2009年8月起人行不得不重新收紧货币供应，直到2012年6月起人行又再次增加货币供应。理论上A股应在今年9月至明年3月任何一个月份内见底，并相信这次资金不是流向楼市而是流向股市。

中国保八有难度

有人到今天才后悔2003年那年没有置业，Don't cry over spilled milk（倒泻的牛奶，喊都无谓）。亦有人后悔今年6月没有入市买股票，展望未来股票市场，仍不乏升幅100%以上的股票。

美国上市的PVH（该公司拥有Calvin Klein, Tommy Hilfiger, Bass, Van Heusen等名牌），受惠于中国打击假名牌，在过去52星期股价上升75%。

反之，制造业正在逐步由中国迁往其它国家，例如台湾鸿海集团旗下的富士康（2038）正进一步从中国深圳撤出，进军巴西、印度尼西亚、缅甸及非洲，未来这些国家经济将进入“出口导向期”。

中国人均年收入已接近5000美元一年，向1.2万美元进军，进入消费带动GDP增长期，情况有如1984年至1997年的香港，由内需带动繁荣时代已开始。

参考1984年代至1997年香港发展，估计中国这段繁荣期可长达12年。到2020年后，中国经济才达致另一高峰期。

另一好友即世界银行前首席经济学家林毅夫先生，11月15日在香港中文大学举办的“解读中国经济”座谈会上认为，中国未来20年仍可保持GDP年率8%增长，理由是中国今年仍处1951年日本水平、1967年新加坡水平、1975年台湾水平、1977年韩国水平。过去这些国家利用“后发优势”，维持多20年GDP年率8%增长，为什么中国不可以？

自2011年第一季，中国GDP增长率由9.7%下滑到今年第三季7.4%，令经济硬着陆担忧蔓延，但以过去“后发国家”经验，低收入国家人均收入达到美国50%左右才步入低增长。2008年中国人均收入（以购买力计）相等于美国21%，料到2030年才达美国人均收入50%，因此中国应该仍有20年GDP 8%年增长率。

清华大学经济与管理学院副院长白重恩认为，不能用过去“后发国家”经验去分析中国未来，因为中国体积大，任何产品中国一做便人人不赚钱，因此中国“后发优势”不及其它国家，中国做什么产品，该产品便立即跌价，中国需要什么，什么产品立即涨价。上述问题亦值得考虑。

个人估计，未来20年中国GDP保持在6%至8%增长率，理由是客观形势较过去后发国家差。今天美国、欧洲、日本，加起来已相等于全球GDP 60%，但皆陷入低增长期，不似1950年至1990年，全球GDP都是高增长。在此一环境下，中国保八有困难。

今年首三季，中国出口只上升7.4%，2009年至今中国GDP增长中超过48%由资本带动。目前水泥、造船、汽车制造、纺织等行业，有好一段日子陷入低利润期，甚至出现亏损。其次中国必需抑制高耗能产业如化纤、造纸等，发展高附加值产品非想象中容易。在困难期，中国GDP回落到6%增长率仍可接受，在繁荣期则上升到8%或以上。

至于A股市场，过去五年都几令人失望。超过360家企业变成上市公司，其中39家是巨型国企。创业板开闸后为991只新股完成上市，至今年11月初为止，共590家跌破招股价，占创业板上市公司60%，另有590家上市公司跌破发行新股集资价。

过去五年，新上市公司目前总市值达到1.83万亿人民币，占上市公司总市值21.57万亿元的8.48%，最大型有中石化，2007年12月25日上市价30元人民币，今天仍未重返。

过去五年，A股市场是企业上市的天堂、投资者的地狱。去年10月开始，中证监着手整顿A股市场，能否扭转A股市场这股恶劣风气？

内房学习期结束

至于内地楼市，中央政府推出宏观调控已十多年，对内地楼价影响如何？事实证明在市场经济大前题下，宏观调控只起警戒作用，实质影响十分有限。经过20多年发展的中国房地产市场，亦由初级阶段逐渐进入成熟阶段，例如出现微利房及经济房，不少家庭已入住保障房，私人物业市场则继续以市场优先。

在全球化、一体化大前提下，一个楼盘的价格已不再由当地人购买力去决定，因为买家来自全球，作为政府怎能管全球性买家？除非该国或地区不再尊重自由市场。过去一年，70个大中城市楼价有35个仍上升，17个回落，其余牛皮。

未来中央政府对内地房地产的调控措施应逐渐淡化，市场力量愈来愈明显，透过讯息，不同城市房地产有不同表现，令房地产市场一如其它商品市场有盛衰周期，而非由国家政策决定。各种支持房地产服务行业，例如地产代理、银行房贷、投资等兴盛起来，减少未来房价波幅。

大城市楼价渐平稳，因为长时间对房价透支形成一般市民置业困难，楼价高企亦阻止了农村人口进一步涌入。小城市楼价仍可上升，除房价一般市民仍可负担外，也成为农村人口涌入对象。

内地房地产发展渐向二、三线城市，农村方面亦渐市镇化，希望留住人口或减慢人口流失，因而发展旅游业、养老、工业等，为农村人口提供农业以外其它就业机会，城市老人亦可回流乡村生活。换言之，内地房地产结束向香港学习期，渐发展出适合中国模式。分析内房股已不能再用香港那一套。

11月16日，政府公布将引入物业税，不过在时间上仍未决定何时实施，政府希望是楼价稳定，成交量则大升。

美国制度中最值得学习之处是企业的“Innovation”精神。例如谷歌正在研究Google Fiber，其传送速度是目前光纤的100倍。苹果正在研究高解像度电视，包括ios features、Siri音控及Face Time网上交谈，透过App Store可收看全球不少地方的电视，售价是目前LCD电视三倍。分析家估计，全球销售额可达1000亿美元。微软在研究云端电视平台，透过一个7英吋Surface Device，可在电视上玩目前所有计算机上的游戏。其它如英特尔、思科、HP、甲骨文、Qualcomm、EMC、亚马逊、Intuit、Adobe，甚至戴尔都在研究，随时推出影响全球的新产品。反观日本自新力推出Walkman后，日本企业渐失去innovation，反而被南韩赶上。

过去香港人亦极之innovative，我们拍的电视剧流行全球华人小区，我们创作的歌亦在全球华人小区流行，还有电影……。今天香港人的创意去了哪里？是否“周星驰”已是港人创意的结局篇？

股票市场已进入“The Volatility Paradox”（似是而非的言论带来股市毫无理由的波动）。如果你只是股市初哥，请不要再读下去。如果你是“Buy and Hold”信徒，亦请唔好再睇。上述方法过去由对冲基金（Hedge Fund）及投资银行应用，近年渐被Trader应用在上下波动的市场内搵银，即利用似是而非的言论制造市场恐惧，从中搵银。

不要相信钱搵钱

今天仍睇好后市理由：

一、不要同联储局作对。2009年3月联储局推出QE并宣布2015年前不加息。

二、短期利率接近零，形成债券、物业及股票皆吸引。

三、通胀率仍低（除食物外），通胀压力不大。

四、美国楼价2012年起进入稳步回升期。

五、信用卡贷款率出现十年新低（跌幅最大是美国运通信用卡，因为利率高，今年10月持卡人总贷款较2010年第一季下降73%。其它如VISA、Master Card借贷率亦下降）。

六、未来石油价易跌难升，愈来愈多汽车改用石油气，以及油页岩大量投产，令能源危机已过去。

七、美国企业并没有出现资产负债表衰退，反之是企业持有超过20亿美元现金，等候投资。

八、美国不少企业例如苹果、通用电气、Caterpillar等，纯利主要来源是美国以外地区，不受美国经济景气影响。

九、标普500P／E只有12倍（过去10年平均P／E16倍。）

十、感恩节后，圣诞老人效应已开始，估计可令美股一直上升到明年1月。

十一、你可以不喜欢奥巴马，但奥巴马在任期间美股易升难跌。

十二、请不要相信“钱搵钱”，而应相信你的分析能力、智慧及勇气。例子如周星驰从冇钱到今天好有钱，靠的是分析能力、智慧同勇气，而非金钱。

Keck Seng-被遗忘的股王2013爆发？

很久没有写Keck Seng了。这个股票是我人生第一个股票。原本买来收到10-20年，可惜前年因为贪心卖了，最近买回一些，RM4.18.

关于Keck Seng，大众了解不多，因为没什么人写报告。自己对这个公司了解写在英文blog多
http://mystockfolio.blogspot.com/2011/03/world-has-underestimate-itkeck-seng-m.html
http://mystockfolio.blogspot.com/2009/12/keck-sengmbhd-more-indepth-view.html

这个公司其实和Oriental类似，很多不为人知的Assets,还是以10，20年前book value算，而且KeckSeng几乎和Kuok family有不可估量的关系，手中Hold很多很好的股票

最近它再引起市场注意是因为它的2013 dividend distribution快来了。
不过还是值得Hold长期，现在打算帮儿子收了。

马来西亚房价仍会上涨

随着马来西亚旅游业的发展，马来西亚的房产也收到很多海外人士的关注，从下面报表中可以看到在日益增长的房价前，马来西亚要远低于其他国家。

　　马来西亚地理位置优越,无自然灾害,气候宜人
　　国家第三大经济支柱，第二大外汇收入来源。1990年和1994年举办两届马来西亚观光年。拥有饭店约1878家，饭店入住率55.3%。主要旅游点有：吉隆坡、云顶、槟城、马六甲、浮罗交怡岛、刁曼岛、热浪岛、邦咯岛等。2006年赴马外国游客人数达1754万人次，同比增长6.8%，旅游外汇收入360.2亿林吉特。
　　政治稳定,文化多样,生活舒适
　　实行英联邦的法律体系和政治体系，享受最完善和稳定的社会体制
　　第二家园计划,提供便利的旅居生活
　　马来西亚第二家园项目是马来西亚政府为吸引外国资金、促进旅游、发展经济而出台的一项政策，目的是鼓励外籍人在马来西亚较长时间居住。马来西亚“我的第二个家园”计划让其他国家的人民能够在配偶及孩子的陪同下，选择在马来西亚居住或渡过退休的生活。成功申请者将获得长达10年并可以终身更新的社交签证。
　　东西文化的交汇处,留学费用低廉,是留学欧美澳的跳板
　　四分之一的华人数量,无语言障碍与文化差异
　　最长可达30年的贷款期限
　　贷款利率低于国内,根据贷款者个人情况利率在4.3%-6%间浮动
　　五年内出让转售资产缴纳5%纯利增长税,五年后出售则免缴税
　　无限购房产政策(每套房产价值50万马币以上),贷款额度高达50%-80%(视贷款者个人情况而定)
　　市场稳定，马来西亚房地产市场正处于起步阶段，房价仍会上涨，尚未形成泡沫经济
　　99年或永久地契拥有权
　　目前投资马来西亚地产的主体是中国，日本，韩国，英国，新加坡，香港，台湾等

台北房市投報率全球最低-根據2012年全球房地產指南（Global Property Guide）的調查報告顯示，台北房價所得比64倍是全球最高，投報率1.57％則是全球最低。

至於房價所得比最低的是紐約市，房價換算新台幣一坪128萬多元，但租金投報率達到4.7％是全球最高，其次是日本東京，房價一坪約新台幣145萬元，租金投報率4.46％，與台灣鄰近的城市中，香港即使房價很高，但租金投報率仍有3.11％，房價所得比是32倍，新加坡房價一坪157萬元，房價所得比是34倍，租金投報率2.95％，在全球城市中算是中等程度。

华尔街内幕交易的大鳄

在出现巨额损失后，是缜密调查，还是袖手旁观，有着天壤之别

当美国政府对史蒂文·科恩的围剿开始收网之际，华尔街真正的大恶人却仍然逍遥法外。

普里特·巴拉拉(Preet Bharara)于2009年8月13日开始担任纽约南区联邦检察官时，金融危机最严重时期过去还不到一年的时间。巴拉拉所属的纽约南区检察官办公室以起诉华尔街犯罪而著称。在任三年半的时间里，巴拉拉已成功将时代广场汽车炸弹爆炸案嫌疑人费萨尔·沙赫扎德(Faisal Shahzad)定罪，并起诉了军火走私商维克托·布特(Victor Bout)和多位纽约腐败政客。但真正为他赢得声誉，使他登上《时代》周刊2月刊封面的，则是他在根除纽约市及周边地区某些对冲基金中极为猖獗的内幕交易上表现出来的义无反顾及全心投入。

感恩节前两天，已经成功将七十几宗内幕交易涉案人定罪的巴拉拉，在其功劳簿上又添一笔。在他的指挥下，联邦调查局在佛罗里达州博卡拉顿市一栋占地750平方米的豪宅中拘捕了SAC资本顾问公司的前对冲基金经理、年仅38岁的马修·马拓玛(Mathew Martoma)。巴拉拉在一份声明中指出，马拓玛被控“反复欺诈——具体而言，就是先做多、后做空的内幕交易，规模之大，史无前例”。声明中并未提及马拓玛的前老板、SAC资本的创始人史蒂文·科恩(Steven A.Cohen)。这一点非常引人注目，华尔街业内人士纷纷揣测，科恩才是巴拉拉的最终目标。

科恩或会面临与亿万富翁、对冲基金经理拉吉·拉贾拉特南(Raj Rajaratnam)同样的命运。拉贾拉特南2011年5月被控共谋和证券欺诈，并被判入狱11年。11月28日，SAC资本总裁汤姆·康希尼(Tom Conheeney)告诉投资者，美国证券交易委员会正考虑对该公司提起民事诉讼。不过，事实可能会证明，要给科恩定罪并非易事。不遗余力地追查像科恩这样的内幕交易嫌疑人是不是对政府资源的浪费？这个问题值得一问——尤其考虑到，那些对金融危机负有直接责任的人现在仍然逍遥法外。

当然，科恩也并非一条小鱼。他生长在纽约长岛的格雷特内克地区，在八个孩子中排行老三；他父亲在布朗克斯有一家制衣厂，母亲是一名钢琴老师。1978年从宾夕法尼亚大学毕业后，科恩进入了一家规模不大的华尔街经纪公司Gruntal&Co.工作。作为一个异常成功但又有些不安分的交易员，他为自己，也为公司赚到了巨额财富。1992年，他以2500万美元的资金成立了一家对冲基金——其中半数是他自掏腰包。这只基金第一年上涨了17%，第二年暴涨51%。这都不算什么，真正让他成为华尔街传奇的是，他收藏了价值10亿美元的艺术品、在康涅狄格州格林威治市拥有一处占地3300平方米的豪宅。SAC资本目前管理着约140亿美元的资产。多年来，科恩一直在巴拉拉的视线范围之内，巴拉拉已对另外七名前SAC资本交易员提起了内幕交易指控，但这些指控均未能与科恩扯上关系。马拓玛一案可能也无法将他拉下水。

巴拉拉对马拓玛的主要指控是，在2006年到2008年间，马拓玛通过西德尼·吉尔曼(Sidney Gilman)医生获取重大非公开信息。吉尔曼医生现年80岁，他曾担任Elan公司和惠氏制药的有偿顾问，这两家公司正在联合开发治疗阿尔茨海默综合征的新药。起初，吉尔曼向马拓玛透露了药物试验进展顺利的好消息。依据这些消息，马拓玛和SAC累计买入了约7亿美元的Elan和惠氏的股票。2008年3月，SAC资本的其他高管对如此大规模投资这两家公司提出质疑，科恩以书面形式为此项投资辩护，称马拓玛“预计到药物试验将传来好消息”，他是“最了解”试验进展的人。

2008年7月17日，就在吉尔曼准备在医疗保健行业大会上公开他的试验发现前几天，他告诉马拓玛药物试验出现问题。马拓玛随即向科恩发邮件：“今天上午能见你吗？很重要。”一小时后，科恩用手机回复了他。根据参与此案调查的联邦调查局探员的宣誓证词，两人进行了20分钟的面谈。之后的四天内，在科恩的授意下，SAC资本将这两家公司的大部分股票抛售，但保留了部分仓位。与此同时，SAC资本还建立了大量的空头仓位，押注这两支股票将下跌。

7月30日，Elan和惠氏制药在行业大会上公开宣布药品研究进展情况后，其股价分别下跌42%和12%。据巴拉拉介绍，SAC资本不仅从做空上述两支股票中赚了8300万美元，并且还避免了1.94亿美元的损失（若其于几周前未将股票出售的话）——这之间所赚取和避免损失的金额达2.77亿美元。2008年，SAC向马拓玛支付了930万美元的奖金。2010年，由于连续两年业绩不佳，及如SAC的内部邮件所称的“好像只干了惠氏项目这一个漂亮的活”，马拓玛被公司解雇。为了争取吉尔曼博士的合作，美国司法部和他达成了不起诉协议。据《华尔街日报》的消息，美国联邦调查局和巴拉拉一年来一直在尝试让马拓玛反过来与他们合作，指证科恩。与拉贾拉特南案不同的是，没有记录显示科恩与其投资组合经理或外部密报者有任何违法交谈。《纽约时报》认为，美国联邦调查局对科恩的指控“完全没有事实根据”。

此外，科恩也是一位玩牌高手——他非常精通不暴露自己底牌之道。但是，在2010年7月，科恩非常罕见地接受《名利场》杂志的特约记者布莱恩·伯勒(Bryan Burrough)的采访。科恩在采访中否认他从事过任何类似拉贾拉特南被指控的犯罪行为。“我在公司内部进行了调查，并没有发现任何类似问题。在某些方面，我感觉到自己是堂吉诃德，正与风车作战，”他对伯勒说，“这是人们的主观臆造，而我正在对这些莫须有的东西进行反击。他们在这些文章中把SAC扯进去，我感到非常气愤。我是真的很生气。媒体根本就不了解情况，他们根本不清楚自己在写些什么。”

巴拉拉要想打赢内幕交易指控的官司，法律不仅要求有证据证明有重大非公开信息的透露行为，而且要求证明这些信息的透露违反了对其他人（如股东或董事会）“应尽的义务”。在对麦肯锡的前合伙人、高盛公司的董事拉贾特·古普塔(Rajat Gupta)指控案中，巴拉拉之所以胜诉，是因为陪审团发现，古普塔向拉贾拉特南透露了有关高盛的内幕信息，并且违反了他对高盛股东应承担的不得透露该类信息的义务。在对科恩的指控中，这一情况很难认定。科恩违反了对谁应承担的义务？显然，不是他的基金投资者，因为这些投资者从相关的交易中大赚了一笔。不过，近几年曾经采访过科恩的那位记者伯勒在给我的一份电子邮件中写道：“他们会让他就范的。如果没有将其绳之以法的决心，他们也不会如此大费周折了。”

如果科恩和他的公司真的是一个犯罪团伙，大肆从事内幕交易，那么，巴拉拉花费自己时间以及他所在机构的资源追查是绝对正确的。因为，只有市场参与者相信市场并非被操纵的游戏，资本市场才能正常运行。

不过，对美国联邦检察官而言，一个更为重要的问题是，为什么导致2008年金融危机的华尔街各银行交易员、银行家，或高管人员没有一位被绳之以法？1980年代发生存款与贷款丑闻以后，约有3500名银行家被指控触犯刑法而被关入大牢。而这一次，华尔街没人因此蹲监狱。在2011年6月的一次演讲中，巴拉拉指出：“我们也希望那些应受到惩罚的人付出代价……不过，我们提起的每项指控都是因为罪犯罪有应得，且量刑适当，而不是因我们受到了公众压力。”

当然，检察官检控失当比让违法的银行家逍遥法外还要糟糕。在出现数以万亿美元计的资产损失而至今竟无人承担责任的情况下，是缜密调查、谨慎起诉，还是袖手旁观、毫不作为，这两种做法，是有着天壤之别的。这并不是在说政府应该停止调查科恩之流是否确有违法行为，但更重要的是，政府不应忽视大鱼背后的大鳄。

撰文/William D.Cohan 翻译/徐安琪