Monday, April 22, 2013

投資白銀必讀一:銀市風雲之孖寶兄弟

http://gogoldjoe.blogspot.com/2011/03/blog-post_07.html



在168論壇,當講到白銀時,常常聽到「亨特兄弟價」,那是白銀歷史最高價($50/安士)(暫時來說),投資白銀,如果不認識亨特兄弟(Hunt Brothers),就像投資股市不認識巴菲特一樣!
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關於亨特兄弟的「銀市事跡」,網上很多,時下評論以褒為主,認為他們想透過屯積白銀以隴斷及操控市場,最終敵不過市場力量破產是自食其果!1980年,當銀價被亨特兄弟大幅炒高時,珠寶商Tiffany就於《紐約時報》刊登廣告罵他們是「unconscoinable」(毫無良知)!
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----------石油起家-------------
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亨特兄弟曾是美國首富,靠在利比亞開發石油起家,家族第一桶金則是靠賭博而來,亨特兄弟父親是著名賭神,族人喜歡賭博,發了跡後,常玩賽馬,有自已馬場。後來,利比亞石油業務給卡達菲政府收歸國有,才轉投商品市場,玩起白銀來!
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白銀曾是美國貨幣之一,可兌換白銀的「白銀券」(Silver Certificate)曾經與美元一起流通,但為了達成美元(美聯儲券)獨大,白銀後來被擠出貨幣體系外,手段包括政府宣布停止白銀券兌換,而最重要一步是分階段向工業界拋售美國的白銀儲備(約60億安士),打壓白銀價格,令礦商維持不了生產成本而減少採掘,到了1970年代時,美國白銀儲備已所剩無幾。再之後又將白銀期貨化,通過拋售期銀合約,誘使投資者改以現金結算取代實貨交收,控制白銀價格。(宋鴻兵《貨幣戰爭》之解釋 / P.206-210)
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所以,到了1970年代,實物白銀數量已經遠遠低於白銀期貨數量,市面上常常出現實貨供不應求情況,愛投機的亨特兄弟很快就看到了機會, 決定透過屯積實物白銀及白銀期貨沽盤,進而壟斷白銀供應!
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白銀與黃金曾是貨幣,雖然他們不如房產或機器會產生收益,但物理隱定,不會折舊,所以亦是非常優良的抵押品,例如摩根大通上個月就剛宣布,接受黃金為抵押品。
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變成抵押品,就會產生借賃利率(即是將黃金或白銀借出去的利率),利率會互相影響,所以金銀借賃利率同時會影響市場的所有借貸利率,由於資產價格很受利率高低影響,例如如果明天香港加息,那房價就會立即下跌!簡單來講,看似無甚重要的金價與銀價,其實同時會影響全球所有資產價格。(說來詭異,沒有利息的黃金白銀竟會影響全球利率走勢,進而影響資產價格,可惜沒有多少人看得出!此點較復雜,將來有機會再詳論)
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---------壟斷白銀--------------
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所以,誰能壟斷白銀供應,誰就可壟斷白銀借賃利率,影響資產價格!究竟亨特兄弟想壟斷白銀供應,是膽大到想操縱全球金融市場與資產價格?還是純粹想透過炒賣白銀而大賺一筆?目前仍沒有足夠的資料,很難確定!
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那究竟為何不選黃金而選白銀?這不難理解,黃金價格遠高於白銀,且市場規模亦大許多,根據Bosco兄早前資料,目前整個銀市規模不過區區130億美金,比某些大型上市公司還要小,所以,稍有足夠資金,要壟斷白銀供應比壟斷黃金輕易許多。
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在亨特兄弟時代,情況亦一樣,1973年,亨特兄弟開始買入白銀時,白銀每安士才$2.9美元。但作為投機老手的亨特兄弟,完全看出了這個價格是因為有人大舉拋售期貨合約所致,而拋售者本身並沒有足夠實物白銀作支持,所以從1974年至1978年的四年間,他們沒有因為銀價下跌而退縮,反而趁著銀價低企而密密吸納大量實物白銀與期銀合約。
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銀市大戰於1979年初展開,亨特兄弟不跟隨傳統以現金結算期銀,而是拿著期銀合約,堅持要以實物交割,單是一個秋季,他們就要求提取4000萬安士白銀,期貨市場的實物白銀很快就被掏空,很多小投資者察覺後亦加入戰團,買下合約要求提取實銀,銀價於一年內被炒高,從每士$6升到$19美元,到1980年更升到$30美元。
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----------買賣對決----------------
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不過,以期貨商為首的期銀沽家也不是省油的燈,開始部署反擊,大舉拋售期貨合約以壓低銀價。而亨特兄弟方面亦不甘示弱,你沽就我買,繼續要求提取實物,銀價在升升跌跌中,不斷推升到1980年初的每安士$50美元,從亨特兄弟進入白銀市場計起,於7年間銀價足足升了17倍。
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到了1980年頭,成為大戰的轉捩點,單是其中一間沽家,美國安格公司(Engelhard),就需向亨特家族交付1900萬安士白銀,如果沽家交付不出實銀,就只得三種選擇,1/整個期銀市場因違約而崩塌;2/與亨特兄弟商討賠錢了事;3/在市場吸納白銀交付給亨特兄弟。無論那一種,亨特兄弟都將會大獲全勝。
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不過,亨特兄弟並沒有成功,1980年,紐約期貨交易所(COMEX)作出了歷史性的舉動,其中有兩項對亨特兄弟做成致命打擊。1/將買入期貨的保證金提高6倍,2/期銀只准賣出,不准買入。
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政策一出,兩日內,期銀價格從$50美元下跌到$30美元,之後進一步下跌1980年3月的$20美元以下。而最致命的是,原來亨特兄弟並沒有足夠彈藥,大部份資金更是靠借貸而來,亨特兄弟有負債!其中包括以期貨合約作抵押,向Bache公司借錢!
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結果,短時間內,亨特兄弟就四面楚歌。一方面被追加期貨保證金,另一方面又因抵押品價格下跌,被追收差價。亨特兄弟曾努力於市場上籌錢頑抗,但最後都因為交不出保證金,而被Bache公司沒收抵押品(期貨合約),且將抵押品拋售,進一步推低銀價。
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亨特兄弟最後以破產收場,但由於他們曾大量舉債,單在1980年2月及3月間就借了13億美元投入銀市,加上手上還有大量白銀期貨,若真是切底破產,會牽連甚廣,其時有站在亨特兄弟同一陣線的瑞士商人就吞槍自殺,所以最終政府也出手,借錢給亨特兄弟度過難關,但亨特兄弟亦從此退出了主要投資市場。
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-------------股神接力?-----------------
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亨特兄弟後,白銀市場從始由期貨交易所把持,通過拋售期貨合約,價格長期被壓,展開長達20年的大熊市。由亨特兄弟至今,白銀市場的資金規模都沒有擴展過,白銀更因被引導到工業用途而慢慢消失貽盡,不過像黃金一樣,隱定的物理性質,及在它身上留下的貨幣基因,只要具有金融智慧的人都會知道他的價值所在。操控了黃金與白銀,基本上等於操控整個金融市場,操控了地球資源的定價權,否則人類都不會稱一切跟金錢有關的活動做「金」融!
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曾經是美國首富的股神巴菲特或者發著與亨特兄弟一樣的夢?1999年,當銀價跌到最低時,他就曾大舉進攻銀市,購入了1.3億安士的白銀合約,但不知何故,幾年後,在沒有任何利潤下決定沽售白銀,當中發生了甚麼事?至今仍是一個迷,但以股神的智慧,他應當知道白銀是一處禁地,因為白銀可作為貨幣,可挑戰美元地位,若然想模仿亨特兄弟,隨時亦會步上亨特兄弟後塵!
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亨特兄弟的銀市大戰對今後白銀市場有何影響?是否警告我們不要妄想透過提取實物而沖擊銀市?抑或是另有啟示?..........下回分解!
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(以上資料是根據小弟所知資料撰寫,如有資料出入,歡迎指正!)

Saturday, April 20, 2013

曹仁超:香港楼价迟早爆破

当前我们正面临Bi-flation,即既有通胀(inflation)又有通缩(deflation)。”香港著名金融评论家曹仁超指出,中国官 民均视物价通胀为洪水猛兽,政府期望今年能控制于3.5%,并采取了审慎的货币政策。与此同时,我们也面对着银纸购买力缩水的年头。市民在百物腾贵,工资 跟不上通胀的日子下,苦不堪言。投资者也无所适从。
“在通胀与通缩并存期间,泡沫特多。”他说,由这世纪开始,2000年有科网爆破,2008年金融海啸,现在亦正经历一场商品泡沫爆破,无论黄金、 石油、农产品的价格都在下泻。金价从2011年底每安士1920美元高位下跌至现在1539新低,跌幅19.8%。反映商品的CCI亦从2011年691 点见顶,至过去一年以来,徘徊于500-600之间,最新跌至541点。招金矿业(1818) 由一年内高位14.4元跌至上周9.29元。中石油(857)由去年11.86元高位跌至现在9.9元。总的来说,无论油、铜、铝、玉米都跌逾20%,已 算是挤泡沫。
“黄金已是较后下跌的商品,待楼价下跌两成,就是最后的泡沫破裂。”他说,本港楼价也处于高位,爆破是迟早的事,但不知何时?因市场的购买力无法预测。他指出,自用的物业不宜售卖,物业投资者最好获利沽出。
投资市场没有先知
曹仁超说,目前市况不至于预见熊市。投资者只能见步行步,市场内没有先知。按统计数字,投资者65%看错市,只有15%看对市,其余的是胡说。“如 今炒股赚钱难,只宜观望入市时机,相信在4-6月任何一个月内出现低点后反弹。”他估计,今年可能重复去年的情况,于下半年好转。无论欧美及中国都存在不 稳定因素,令投资者宁愿手持现金。禽流感疫情未受控制,投资者以审慎为上策。
曹仁超表示,无法预测这次低点在那里,只说投资须跟随趋势。“我们不妨在这季度中,伺机从低位上升15%,确认了低点才投入资金。”

Wednesday, April 17, 2013

股价虽超越大市 云顶行内估值仍诱人

尽管过去3个月的股票表现超越大市且股价增值不少,但联昌国际投资研究分析员仍基于云顶(Genting,3182,主板贸服股)属估值最低的博彩业者,因而相信该公司依然诱人。

分析员说:“来自云顶马来西亚(GenM,4715,主板贸服股)的管理收费,让云顶和其他博彩同业不同,此业务是云顶实际净资产价值(RNAV)和盈利的关键来源,它所贡献的更是现金盈利。”

“这支撑我们的估值和看法,即云顶现有2014财年的价值/扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EV/E BITDA),低于区域同业的9.5倍。”

他将云顶的管理收费预测,从46亿令吉提高至62亿令吉,目标价因而从10.90令吉,提高至11.40令吉,并给予“超越大市”评级。

“之前对现金流量定下的15.3%折现率已过高,我们已下调至11.2%,以反映现有的3.4%无风险利率及6.4%市场风险溢价。”

维持博彩核心业务

据分析员,云顶属具现金流量的控股公司,从而允许它更伸缩的探讨其他业务,或者迅速决定进军新博彩市场相关事宜。

例如近期以3亿5000万美元(约10亿6400万令吉)在拉斯维加斯收购被搁置的Echelon计划。

“但我们必须重申,虽然在控层次的现金流量充足,但云顶资产负债表和现金生产能力,几乎都来自其上市博彩业务。这表示,即使投资新业务,博彩依然会是其核心业务。”

分析员补充,之前称云顶会将业务多元化纯属其看法,并非云顶管理层的说法;持续开放参与任何投资机会之际,云顶会持续以博彩为焦点,在拉斯维加斯的交易更进一步加强这一点。

“在控股层次的大部分现金流量,如今将与20亿美元(约60.8亿令吉)的Echelon计划及印尼的40亿令吉能源相关投资息息相关。若对未来的计划采纳70:30债务股票比率,净现金将转为净负债。”

有鉴于此,他深信云顶不对新业务投下庞大资金,而是以启动方式参与新的业务机会。

抗跌能力最强

另外,虽然目前还无法确定中国禽流感的情况,分析员认为,云顶马来西亚会是最具抗跌能力的亚洲赌场股,因其业务主要集中在大马市场。

他称:“非典型肺炎(SARS)爆发时期,其EBITDA依然具韧力,EV/EBITDA低至8倍。”

“目前,云顶的EV/EBITDA估值处在于2003年相近的水平,而且可能具备同样的抗跌能力。惟这次情况或许比较不同,因盈利目前有38%至42%来自云顶新加坡。”

持续正面看待云顶之际,分析员指出,上述估值是根据“正常营业”情况来预测,如果流感疫情恶化至非典型肺炎的情况,云顶的估值不可能持续具韧力,因云顶新加坡是其主要收入贡献来源。

Tuesday, April 16, 2013

老占写老杨2

http://oldjimpacific.blogspot.com/2013/04/blog-post_15.html


我又要做幸福島島主之二


1 港元 =  0.39馬來西亞令吉,坐擁140億令吉資金差不多等於360億港元Cash,幸福島島主楊忠禮最想一場金融危機的到來,他過往收購資產的手法和策略,幾乎可以讓人看到巴菲特的影子,退潮時執平貨。他表示,泡沫應任由其破裂,就像在任何一個經濟周期中一樣。

沒必要手握現金而只獲得3%利息,而必須尋求賺取更高回報。金融危機到來,如果PE要沽貨,他們必須給予買家一個更合理的回報。目前的回報是7%,需要8%9%甚至雙倍數的回報,2008年金融危機後可找到這類回報的資產。

在他的領導之下,楊忠禮集團從1985年的單一企業,發展至目前擁有7家上市公司,是大馬企業界其中一家最大的財團,業務遍佈國內外市場。集團許多股東都是長情股東,他們成功把投資集團股票所獲得的收息賺利供孩子上大學,這些股東都致函給楊肅斌,向他道謝。

楊忠禮集團手握巨額Cash,集團所擁有的業務包括在電力、水、洋灰及WIMAX業務,都創造巨幅現金,沒有爛賬,不像銀行業務,因此,集團擁有龐大的股息資金讓公司持續增長。談到楊忠禮機構,要回看祖先過去創業的經過。1920年,楊肅斌的祖父從中國福建省南來,當時,只帶了幾元及一袋衣服,他在大馬落腳,辛勤工作,隨後發展木材業務。楊爺爺的兒子楊忠禮在1955年,設立了楊忠禮建築公司(當時名為Yeoh Tiong Lay Building Co),公司英文名隨後縮短為YTL,這間公司早期在大馬的建築計劃主要有軍營基地、醫院及廉價房屋。16歲開始,楊肅斌每逢週末及假日,會到爸爸公司的建築工地,學習經營業務。身為爸爸7名孩子中的老大,他選擇離校以協助爸爸一臂之力。不過,爸爸沒有同意,而是將他送往英國肯辛頓工藝學院(如今名為Kensington大學)唸書,他考取土木工程學位,1978年他回國,當時24歲的他,獲爸爸委為楊忠禮機構的董事經理。



他不相信中國,只在對法規和監管的重視的國家做生意,這也正是楊肅斌沒有急於前去中國建電廠或供水公司的原因。他表示,就連在中國內地建設基礎設施項目的香港公司也失敗了,因為中國政府沒有完全理解法治和契約神聖不可侵犯,他上世紀90年代初前進中國,與地方政府簽訂了一項協議,準備在江西建設一家電廠。這本應是一項排他協議,但發現除了他們這份協議,還有另外6份協議也在簽訂,一碟鷄分開六次食。因此,他的生意主要在大馬、英國、澳洲及新加坡,甚至美國。

前陣子,他在香港一個大型酒店投資會議上講述旗下酒店業務的管理哲學,談到一個名字:郭鶴年。他指出,他年輕時從經營香格里拉(Shangri-La)酒店集團的大馬首富郭鶴年那裡,學到了一個重要教訓。郭鶴年曾告訴他,在酒店行業,存在一個「倒金字塔結構」,員工是公司中最重要的資產,因為接待客人的不是CEO,而是員工。郭鶴年還告誡說:不要像一些亞洲大亨般將酒店視為面子工程,對員工展現傲慢態度,講嘅梗係李嘉誠。

楊肅斌對家庭成員的期許設定相當高的門檻,至少考獲工程或與公司發展業務相關的榮譽學士學位,他不希望嬌生慣養的兄弟姐妹加進來,不想看到裙帶、朋黨關係之類的現象。弟妹們多畢業於不錯的高等學府,譬如倫敦的帝國學院、劍橋、牛津、諾丁漢大學等。

新聘請來的員工,至少必須精通所謂三種語文,分別是上帝的語文、人類的語文,以及機械的語文。上帝的語文指的是融入你的人格在上帝心中、不貪污;人類的語文是全球業務的語文,在中國要用華語、在英國用英語等等。另外,也要熟悉機械的語文,主要是電腦科技,或是能提高商業生產率的機器。



楊肅斌的祖父母是金門人,身為家族中第二十一代長子,在幾十年前那個封閉保守的年代,當楊肅斌告訴父母自己要信仰基督教時,真的是在家族中投下一顆震撼彈。他的家庭是拜祖先的,早期的移民都是搭船飄洋過海來的,很自然需要尋求神明和祖先保佑。當他告訴父母不能再拜了,他們很生氣,認為他是給其他孩子最壞的示範,父母憂心失去祖先的保佑會危及事業。

雖然楊肅斌的父母還沒信主,但後來情況開始有點轉變,有一天他爸爸甚至還開玩笑的說:「好啦,我們尊重你們的信仰,因為自從你們接手公司後,公司成長驚人。」

香港有冇這樣有家教的公司?有!聯泰的陳家。同是福建幫的肥Vin拍住聯泰陳家,點會冇運行? (全文完)



Friday, April 12, 2013

老占写老杨



Vin告訴我他們家的品牌今季對比2012年同季上升40%2012年對比2011年同季上升27%,其中大馬的營業額更勁升100%,全公司有Bonus。嘩!有兩度板斧喎,你老豆及一眾世叔伯一定笑逐顏開,衣食住行任你Hi一瓣都夠你食三代,你地梁家仲Hi足三瓣。

講起大馬,好耐冇去囉,上期《天下》的Cover Story是「泰馬爭鋒」,咁吸引,都買左本嚟睇睇,大馬是全球幾億回教徒穆斯林進出中東的窗口,難怪近年經濟咁勁。馬拉最廣為人知的富豪是郭鶴年家族,踏進今天,當地最Reputable的商業巨頭應該是楊肅斌。

楊肅斌Francis Yeoh是馬來西亞第一華商「楊忠禮YTL集團」的主席,是亞洲最有權力的25位企業家之一,馬拉No.7富豪。掌握澳洲的電、英國的水,擁有旅館、度假村、餐廳、地產之跨界的企業集團,也是已故TVB七八十年代電視藝員陳儀馨的丈夫。



那些年,港女中意嫁南洋佬,嘉玲嫁左比Sawadee Krup姚武麟將軍,陳儀馨和Francis,拍拖後兩周便決定結婚,誰說有錢男人一定用情不專?與陳儀馨結婚二十四年仍如膠似漆,生了5件,婚姻卻非常美滿,倆人最廣為人知的就是楊肅斌買了一個島比老婆,並取名幸福島,雖然肉麻,但是有趣,妻子在七年前得悉患上乳癌,但兩人仍合力對抗癌魔。愛妻臨終前,他更許下承諾,決不再婚。
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24年前,時年34歲的楊肅斌從父親楊忠禮手中接過集團領導人的棒子,把原本只從事建築活動的YTL,打造成為業務多元化的綜合企業。他做生意的一套非常巴菲特,善於在大退潮時捕捉到稍縱即失的商機,買進珍貴的優質資產。他不相信收購,對其執靚然後出售的哲學。YTL購買的是那些能夠利用他們的改造能力令其增值的企業。

楊肅斌收購手法有巴菲特的影子,他喜愛閱讀有關巴菲特的書籍,曾仔細研究過巴菲特的投資哲學,他過往收購資產的手法和策略,幾乎可以讓人看到巴菲特。這一戰略讓楊忠禮集團的收購傾向於有著長期投資視角的公用事業公司,例如新加Bore的一家為該國供應三分之一電力的SERAYA電力公司,和澳洲南部的一家電網公司。

他做主意睇得非常長,巴菲特在1986年投資一百萬美金他公司,而家值一億5000萬,但是資本市場沒有人喜歡他這種公司,他們要的是好似Enron這類故事,喂,下一季有乜嘢故事先?SexSexy先?

他當年以14億英鎊從Enron手中收購了英國Wessex水力公司,對手是蘇格蘭皇家銀行、李嘉誠等世界知名企業,勝出時,英國報紙震驚地以「YTL呢條馬拉佬是從哪裡冒出來的?」為頭條報導。Wessex公司更在過去4年連續獲得英國最優秀水力公司的稱號。

楊肅斌全家是基督徒,YTL有一個很特別的文化,就是在重大生意定案後以舉行音樂會來回饋地方,要竭盡所能在公開場合榮耀神。他在取得英國水廠Wessex 經營權後,舉辦高難度之世界三大男高音免費音樂會;在新加Bore的事業開啟後,又邀請了盲俠Andrea Bocelli在新加坡植物園舉行另一場露天免費的音樂會。這場音樂會後來還在新加坡電視台中播出,讓更多人能聽聞福音。新加Bore音樂會後,有一位女士寫信給他,她說在音樂會的當晚,讓她感受到天堂了,那是個榮耀的夜晚。收到這封信的時候,楊肅斌並不知道她因病即將過世,而就在兩個禮拜之後 她就到被主接走了,這件事深深地感動了他。

事業上,楊肅斌一帆風順,但在人生上,他也經歷過低谷,就是在妻子離世之前後,陳儀馨留院治療的三個月來,Francis每天二十四小時都守候在太太身邊,每朝早更會與她一起看日出,他回憶說﹕「上星期初她還可以步行,到了星期六早上,她沒有和我看日出了,我還問她今天為什麼這樣懶惰?其實他知道是時候了,晚上他好像聽到耶穌叫他去準備,晚飯時還問子女們有否聽到耶穌的說話,原來他們都感覺到,大家一起哭了起來。



前一陣子金馬影后,也是馬來西亞華僑的李心潔,特地選在邦喀勞島的度假村舉行婚禮,其實度假村就是楊肅斌的產業,邦喀勞島是他送給愛妻的禮物幸福島。

他說:「我非常愛我已故的妻子,她現在在天家跟耶穌一起,失去她的痛苦非常劇烈,像撕裂般的痛苦。當兩個人已經結合,現在像是一部分的你被割離是很痛苦的,但是上帝會修補,我就是一個活的見證。現在我花更多時間讀神的話,和孩子有更親密的互動,我必須說我開始享受我在世上的這段旅程。」

(這故事太長,太正,待續)

Wednesday, April 10, 2013

雲頂賭場營收冠區域

證券行:聯昌研究
評級:超越大市
目標價:10.90令吉
簡評:內外兼修
(吉隆坡9日訊)雲頂(GENTING,3182,主板貿服組)是知名度最高的大馬企業之一,近年來頻頻出擊海外市場,繼落腳澳門和新加坡兩大博彩市場後,今年更直接開進美國賭城拉斯維加斯,降低依賴雲頂高原業務的意圖明顯。

由於雲頂的大馬核心業務是全國唯一賭場--雲頂高原,容易受到政界變數的影響,因此部份投資者對此存有疑慮。

不過,聯昌研究此前拜訪雲頂後發表報告稱,管理層的態度樂觀,他們認為該集團為國內經濟重要一環,是繼國家石油(Petronas)之後,全國最大繳稅戶與就業機會貢獻者。

目前,雲頂高原的主要發展項目是興建包含700間酒店的計劃。一般相信,在全國大選後,雲頂將宣佈包括決定興建五星級或是三星級酒店等更多計劃詳情。

外國業務方面,聯昌研究的數據顯示,雲頂旗下賭場的營運盈利賺幅稱霸區域市場,佔亞太區賭場營運盈利的21%,比較業務成長率達到12%水平,整體業務展望強穩。

雲頂今年至今股價走勢穩定,近期再次升破10令吉,截至週二下午3時,該股繼續升高,報10令吉16仙,上升6仙

Saturday, April 6, 2013

說好的稅改呢?

大馬談稅改已經很多年了,被建議推行的就是已經在多個國家實施的消費稅(GST);根據計算,一旦大馬落實更廣泛的消費稅,不但現在可憐的納稅人的稅率壓 力可以減輕,國家稅收也可以因此每年增加60至100億令吉,對個人和國家經濟,應該都是好事,特別是現在國家財政蒙受赤字壓力,人民感受生活壓力日重的 情況下,稅改更是刻不容緩。
很可惜,基於大部份民眾的抗拒,加上商家和政府本身的未準備完善,消費稅法案在2009年12月一讀後,原訂2010年3月二讀的法案,就被無限期展延; 在政府經濟轉型計劃下,消費稅繼續被納入議案中,並定可以在2014年推介,也就是說,如果照時間走,大選過後,就必須準備消費稅的擬定。
大馬有稅改的必要性,主要是因為目前的報稅制,讓少部份的人承擔大部份的稅收壓力,一般的中收入上班族,更是直接的“受災戶",完全躲不掉。基於大馬個人 所得稅最高是26%,公司稅25%,部份高收入者或專業人士,還可以設公司報稅降低課稅率,但可憐每月領固定薪水的上班族,一旦到達繳稅門檻,就躲也躲不 掉了。
大馬繳稅人口只佔5.6%
根據稅務專家估計,大馬的2千890萬人口中,繳稅人口只佔5.6%,佔勞力人口的14.5%,並且只有12.4%註冊公司付所得稅,也就是說,這100萬至120萬人口必須繳所得稅,來支持大馬經濟的財務和公共開支需要,負擔之重可想而知。
最重要的是,納稅人會覺得自己的錢沒有被善用,被污走了、被政府慷他人之慨了(派援助金,部份有資格的人其實駕馬賽地,住獨立洋房,援助金只讓他去大吃一餐),派糖果時,這群人永遠是被忽略的一群。
如果做比較,香港有19.9%納稅人口,新加坡有20.7%人口,大馬這麼少的納稅人口,反映稅制的缺陷和不公平。這情形會發生,主要是大馬有許多自營人 士,諸如小販和小園主,他們部份的人收入不菲,但因為缺乏良好的稅收架構,可能只需要付非常低,或根本從來沒有繳過稅。
同時,大馬還有許多不能說的“名目",讓特定的人可以光明正大的不用繳稅。
消費稅,顧名思義就是,當一個人花錢買一樣東西,證明有消費能力時,就會被課稅,是更廣泛和完善的稅收架構,而且,是生產者、服務供應者、商家和消費者一 起被納入,並取代現有的營業稅(10%)和服務稅(5%);這表示,有了消費稅,現存的營業稅和服務稅會被取消。
新加坡、英國、中國、印尼、澳洲、日本等國家都已經實施消費稅多年,證明消費稅是更優化的稅制。當然,對於背負全國財務重擔的現有納稅人而言,在人民廣泛分擔下,他們的繳稅壓力可以減輕,不需要每月對著被削去大筆稅金的薪水單哀怨!
無可否認,稅改是非常重大的改革,必須完善的準備才能落實;不過,大馬現在財政赤字高企,石油稅收可能有枯干的一天,改革稅收制度是有其急迫性的。
希望在大選過後,不管情況怎麼樣,說好的稅改都可以繼續落實,減輕現在10%納稅人不公平的待遇,同時也是國家財政改革的一大步。
(星洲日報/焦點評析:陳艷芳)

如果取消了国产税和入口税,你心爱的轿车实际售价应该是多少?

 




大家看清楚了!如果取消了国产税和入口税,你心爱的轿车实际售价应该是多少?

如果你想用这低廉的价格买到你心仪的新车,就一定要投选民联!只有民联才不会为了照顾国产车朋党的利益而牺牲掉广大人民的利益!
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民主行动党宣传秘书潘俭伟指出,若民联执政中央,将逐步降低国內税(Excise Duty),并将在5年內分阶段逐步废除汽车国內税,届时车价将跌大约40%。

民联已把降低车价列入《人民宣言》,民联将透过开源节流的方式,弥补这方面的税收损失。

现有的汽车税过高,导致大马车价比其他先进国贵约三倍,若您不想再当车奴,请把手中选票投给民联。。。。重整税务架构,降低车价,这是民联的承诺!降低车价,Ini Kali Lah!

金融大鳄索罗斯再次出手 押注日元贬值大赚10亿美元

《华尔街日报》刊登题为《美国对冲基金做空日元大笔获利》的评论文章,现全文摘要如下:

一些美国大型对冲基金投资客利用日本贬值日元的决心,将数十亿美元的资金押在了日元贬值获利。

据悉,过去三个月做空日元已成为华尔街最热门的投机交易。乔治-索罗斯在20世纪90年代就通过做空英镑大赚一笔,而据知情人士透露,索罗斯自去年以来已 经通过做空日元大赚了近10亿美元。据一些投资人士透露,戴维-艾因霍恩的绿光资本、丹尼尔·勒布的Third Point公司、凯尔-巴斯的海曼资本管理公司都通过做空日元近期获利丰厚。

在大约四个月的时间里,日元在日益增长的做空交易压力下,已经下跌了20%。分析人士担忧,日元的日益下降可能会反过来推动全球货币战争。为此,德国和法 国等国家一直批评日本的政策,而其他国家甚至威胁要采取行动来主动贬值本国货币,与日本保持竞争力。很多国家与日本一样,都依赖出口,因此本国货币贬值就 更有利可图。

其实在去年年底,在安倍晋三当选为日本首相前,投资者就已经开始了日元做空交易。当安倍晋三不同寻常的公开表示要压低汇率后,交易员们增加了头寸,近一步促使了日元贬值。银行的销售人员和交易员告诉对冲基金和其他投资者,现在做大做空日元是正确的时间。

数据显示,安倍晋三的当选对美国对冲基金的销售影响很大。截至本周三,1美元兑换约93日元,而11月中旬的汇率约为79日元。

但与索罗斯早期做空英镑的举动不同的是,索罗斯和其他对冲基金的做空行为不太可能动摇日本或日元本身。部分原因是日元交易是一个更深层次的市场,这会让投资者很难做出判断。

与此鲜明不同的是,索罗斯当年做空英镑的很大一部分原因是反对英国央行的政策,而目前对冲基金正在进行的交易,却是希望日本央行的货币政策能够成功击败通货紧缩。

目前,又有一批投资者加入了做空日元的贸易中,越来越多的投资者用自己的方式,赶浪头似的加入到做空日元的交易中,热情高涨。

据知情人士透露,掌管240亿美元、82岁的索罗斯自去年做空日元以来,其公司账面利润增加了近10亿美元。索罗斯基金管理公司从去年夏天开始,就在不断做空日元,还对日本股市进行了投资。戴维-艾因霍恩的绿光资本在今年1月的收益中,有3%来自对日元的做空交易。

做空日元不适合胆子小的投资者。日本多年来一直在努力试图贬值货币,刺激经济和股市,但是收效不大。因此很多人对日元采取了空头头寸,这使得做空日本成为华尔街众所周知的“寡妇制造者”。

在本周末莫斯科G20财长会议上,日本的新经济政策将被重点讨论。七国集团是否支持安倍晋三的政策,将是对日本央行和安倍晋三的一次施压。日本央行此前已经承诺采取新的货币宽松政策和债券购买计划,希望结束日本长期的通货紧缩和货币贬值带来的经常性副作用。

目前,一些对冲基金已经削减了做空日元的欲望,担心日本政府的政策变化会造成日元短期内的波动,从而造成巨大损失。现在还不清楚日元下跌带来的“疼痛”有 多大程度,一些交易员和分析师表示,日本的出口商目前正面临着汇率波动带来的潜在损失,日本出口商需要买日元,他们相信日元贬值不会长久。

本文作者是《华尔街日报》记者格雷戈里-祖克曼和JULIET CHUNG。

放宽外资持股限制 保险业料将百花齐放

受国家银行的驱使,引入以风险为基础的资本框架下,使到保险业整合行动加快了脚步,几年前保险公司的最低监管资本充足率是130%。

加上这个因素,有关当局在2009年放宽外资持股比例,从49%上限提高至70%,这给予本地业者更多空间,去与国际保险业者探索进行伙伴关系。

最近美国友邦保险有限公司(AIA)收购了ING集团在马来西亚的业务,并且已经开始着手合并双方的业务。以总寿险保费收入来计算,前者最终成为市场的领导者。

友邦保险首席执行员比尔莱尔也看到退休金方面的商机,它也是唯一一个认可的保险公司提供私人退休计划。

据他介绍,一般的大马人民只有较低的公积金(EPF)储蓄,而目前85%成员的结存额不到10万令吉。

他说:“每名达到55岁成员的平均储蓄不到13万1000令吉。而上述人士当中的50%,将在退休后的5年内用尽他们的公积金。”

他称,随着人口老化扩大,人民有需要为自己规划福利,而国民总收入的上升,意味着消费者的负担能力较高,而友邦保险在合并后将提供更多产品。

他补充,国内保险业的渗透率较其他国家低,而马来西亚的保护间隙在2010年企于3800亿美元。

他指出:“过去10年,总保护间隙由1710亿美元增长一倍至3800亿美元,这相等于美国每名工作人员4万8000美元的保护间隙。根据过往经验,每名工人应该以他的年薪10倍作为投保金额。”

另一家外国业者可能进入本地市场就是AMG保险有限公司,它正在寻找一名合作伙伴来发展天安保险(马)有限公司。去年,AMG保险斥资16亿2700万令吉来收购后者,这意味着本益比为1.95倍。

至于联昌英杰华的收购价为18亿令吉,意味着该保险支臂在2012上半财政年的账面值为2.4倍。以账面值计算,国内保险公司的最高交易价是成功集团有限 公司(BJCORP,3395,贸易服务组)于2011年脱售旗下持股40%的成功财产保险有限公司40%股权予日本财产(亚洲)控股有限公司,当时的账 面值高达3倍。

与此同时,国库控股与永明金融合伙在马来西亚拓展业务。据报道,它们放眼收购泰国人寿保险有限公司的少数股权,而潜在的交易金额约为16亿5000万令吉。

泰国保险业料掀并购战

泰国是亚洲最欠发达的保险市场。不过,随着保诚保险于去年11月,以5亿9000万美元收购Thanachart人寿保险有限公司,以及香港大亨李泽楷于同年10月,斥资21亿美元收购ING香港和泰国的子公司后,泰国的保险业料将掀起并购战。

除了永明人寿在大马的计划,另一个重点是旗下资产管理部门,总部位于波士顿的全球性资产管理公司-MFS投资管理公司。

钱需要找寻一条出路,永明金融大老板康纳已规划下一阶段的投资,而集团将会处理该笔资金的用途。

“如果你仔细看看公营与私营伙伴关系(PPP),我们是一个大型的PPP投资者。”

“我们投资于这些资产,即基础设施项目:如桥梁、收费大道,以及水力发电厂。”

他透露:“这些投资大部分是在北美洲,但我看到亚洲在未来将会采用这种模式。事实上,在菲律宾这已经是一个很大的话题。”

他表示,公司将要回来马来西亚,并且要计划如何成为一个PPP投资者,为国家发展提供资金中,扮演一个重要角色。

资产管理最终会在马来西亚成为一个重要部分。

他说:“如果你看看所有国家,我们经已建立资产管理业务,我们在菲律宾排第2,以及印度排第4,自去年在中国开始经营后,其业务迅速增长。”

无论是康纳和莱尔皆称赞,强而有力的监管和稳定的监管体系,使到市场对保险业信心大增