Monday, September 26, 2011

从马来西亚房地产开始谈起世界经济--反思黄金是很好的避险工具?

如果你还不知道目前马来西亚房地产是什么情况,可能是你还没有买房屋的经验。
目前马来西亚每家如果以夫妻买屋子居住,如果双方都工作,平均赚取RM3000/month,家庭收入大概RM6000. 以年收入6倍而言,一个家庭可以买入大概RM400K 的家。
不过事实往往是马来西亚的家庭收入很大部份家庭是少于RM6000的。所以目前很多年轻的夫妻都选择买入公寓,而双层的房价根本就是负担不起。最可笑的是报纸每翻开就是动辄就上百万的家。加上马来西亚的治安败坏,公寓的保安是很多人考虑的主要因数之一。
那么问题来了,那么多1million的家,谁来买?最近翻开报纸看到一个很可笑的逻辑。因为房屋的材料起价,所以房屋价格不会跌?房地产到底是supply market还是demand market?这个世界好像只有石油是supply market,demand market 是 consumer做主,没有demand的房屋叫oversupply,卖不出,consumer管你的材料多少钱啊?所以马来西亚拼命建1million以上的家然后卖不出。。。。我觉得有够白痴。为何就没有多几家地产公司考虑建多些中价房产呢?华阳最近出色的业绩反映了这个特点。这个时候,只要有人肯来填补这个巨大的Demand,肯定赚大钱。
这个世界缺乏了经济思考的人,所以悲剧不断发生。还记得2007-2009年石油价格一度被炒上USD140左右,结果总结是HedgeFund将它推高的。 如今的黄金我认为一样的道理。黄金是很好的避险工具吗?黄金可以做什么,对我而言只是首饰还有一块石头而已。如果是很好的避险工具那么为何在现在这个动荡的时期,黄金价格不升反而下跌到1600左右?
最好笑的是这个时候各大投资银行分析家叫大家现在买defensive stock,可以确保不跌那么多。。他们的逻辑思维都出了问题。这个时候是最好买入下跌最多的基本面好的股票。即使是Tenaga,RM5以下的价格已经很吸引了。根椐我自己的经验,这些死不了的股票总有一天会反弹回来,而且也是给你回酬最高的。

Sunday, September 25, 2011

我的房地产经验-OUG PARKLANE PHASE 3 开跑售卖

还记得上次我分享过的我的房地产经验-PUCHONG的第一间家吗?

讨论的不是我自己现在的家,而是我自己看好的未来产业。今天经过看到有CATERING自助餐,报纸也看到广告了,PHASE 3 应该开跑了。由于地点很美,而且靠近KESAS HIGHWAY,如果以后可以连接KESAS HIGHWAY话,房价可以轻易翻倍。不过我担心的是PARKING会否有问题,因为以density而言还是很高,如果你有主意报纸下面的小小的notes, Phase 1-1000多unit,Phase 2- 700+ unit,Phase 3-2000+unit. 目前Phase3以RM259,000开始。

OUGPARKLANE 
http://www.bighouse.com.my/project/detail.aspx?ID=10054

看看floor plan
http://www.bighouse.com.my/images_floorplan/Parklane_Marketing_Site_Plan.jpg
 http://www.bighouse.com.my/images_photo/Parklane_NightView.jpg
话说回头,我自己的apartment.买入价RM150K于2年前,今天我想再买入一个来收租金,今天打给housing agent,竟然连高楼层的都已经卖RM230K,是房屋泡沫,还是我的能力差了,跟不上inflation了。。。。。

大馬經濟會被房產泡沫拉入痛苦的深淵

下面的數據採自《資匯》轉載自大馬統計局和產業服務與估計局。

吉隆坡房價是RM448750,人均GDP收入是RM51197,房價是收入的8.76倍。

雪蘭莪房價是RM318909,人均GDP收入是RM14830,房價是收入的21.50倍。

砂拉越房價是RM262155,人均GDP收入是RM30318,房價是收入的8.64倍。

檳城房價是RM213172,人均GDP收入是RM29569,房價是收入的7.20倍。

彭亨房價是RM146155,人均GDP收入是RM19974,房價是收入的7.31倍。

登嘉樓房價是RM145715,人均GDP收入是RM16994,房價是收入的8.57倍。

柔佛房價是RM141448,人均GDP收入是RM18458,房價是收入的7.66倍。

森美蘭房價是RM131689,人均GDP收入是RM23600,房價是收入的5.58倍。

吉蘭丹房價是RM131689,人均GDP收入是RM7585,房價是收入的17.36倍。

馬六甲房價是RM129332,人均GDP收入是RM22761,房價是收入的5.68倍。

吉打房價是RM128054,人均GDP收入是RM12630,房價是收入的10.13倍。

霹靂房價是RM122839,人均GDP收入是RM14769,房價是收入的8.31倍。

玻璃市房價是RM115072,人均GDP收入是RM14457,房價是收入的7.95倍。


正常情況下,房價不應該超過收入的6倍,可馬來西亞幾乎都超過此數。

尤其要注意一點,就是大馬人民年收入比人均GDP收入的數據還要低,所以倍數差距更大,特別是吧生谷一帶,房價泡沫尤其嚴重。

大馬政府長年用低利率刺激房價上漲,促進表面繁榮,但人民越來越窮,而這虛假的榮景也會隨著房地產泡沫破裂而結束,大馬經濟會被房產泡沫拉入痛苦的深淵。

Saturday, September 24, 2011

Friday, September 23, 2011

雲頂的豪賭

本地賭客喜歡上山博殺,到雲頂賭場一試手氣,而雲頂集團主席丹斯里林國泰玩得更大,這次去到以陽光和海灘著稱的美國邁阿密,準備狂擲30億美元(逾90億令吉)展開一場豪賭。

雲頂集團的名勝世界邁阿密綜合休閑產業發展藍圖最近出爐,其整體設計獨特和前衛,令人眼前一亮,據說靈感來自珊瑚礁,其中包括4座共有5千200間客房的 酒店、兩座共1千單位的共管公寓、超過50間餐館、酒吧和夜總會,25萬方尺的豪華購物中心和75萬方尺的會議中心,內有號稱全美國最大的宴會廳,面積共 20萬方尺,該發展計劃另一焦點是3.6英畝的礁湖,面積相等於12個標準游泳池,四周環繞著天然沙灘。

雲頂已預留酒店的第三、四樓充作賭場,該集團正極力爭取佛羅里達洲允許設立合法賭場,這也是此龐大發展計劃的成敗關鍵,若無法獲得賭場執照,林國泰的這場豪賭將面對極大變數。

雲頂聲稱一旦獲頒賭場執照,此綜合發展計劃將火力全開,可在3至5年內全面完成。

美國經濟正面對嚴重的失業問題,失業率保持在9%以上的高水平,而據雲頂集團表示,邁阿密發展計劃將帶來多達1萬5千個建築工作機會和長期雇用3萬員工,這將有助紓解美國失業壓力,為這項計劃加分。

這也是雲頂集團最新和最大型的投資計劃,一旦落實,將改變邁阿密的面貌,同時也將令雲頂成為全球頂尖的休閑名勝集團。

在目前全球經濟不明朗之際,雲頂這項雄心勃勃的巨額投資分外引人矚目。從積極面來看,美國經濟低迷,各項資產價格變得廉宜,建築和其它成本也大為降低,加上政府急盼外來投資振興經濟,因此雲頂面對的阻力將大為減低。

有趣的是,另一家著名華商楊忠禮集團,其掌舵人丹斯里楊肅斌最近卻表示,這3年來該集團都未展開重大收購,因為資產價值尚未跌到吸引人的水平,沒有人要降低資產標價。

全球經濟仍未撥開雲霧,雲頂及早進場卡位會帶來更高風險或回酬?楊忠禮集團等待跌價又是否會錯失良機?究竟何種策略會帶來豐碩成果?或許要等到這一輪風暴結束時才見曉。

Thursday, September 15, 2011

雲頂邁阿密度假村 90億發展大藍圖出爐

賭場大亨丹斯里林國泰,誓要“打破法令”,尋求同意在佛羅里達州興建賭場,造價30億美元( 約9 0 億令吉) 的邁阿密度假村發展大藍圖終出爐,雲頂集團(Genting)揚言,若獲賭場執照,建築工程會一氣呵成完成,若事與願違,將需10至15年建成。

SunSentinel.com報導引述雲頂發言人塔德施華滋的話說:“如果(建)賭場能在明年或后年得到批准,整個建築工程將一起動工。如果沒有(執照),將視市場需求而施工,可能需要10至15年時間。”

雲頂和全球最大賭場營運者,同時向佛羅里達州尋求同意興建賭場。

分析家認為,若探討中的賭場能發揮出新加坡般多層效益,該大型發展計劃將改變佛羅里達州的經濟前景,包括將製造高達1萬5000個建築工作,及雇用3萬名長期員工。

發言人說:“如果隨便擺設數個老虎機和賭桌,並不會產生顯著的經濟效益,我們要打造美國最佳的度假村。”

雲頂建議建4家酒店、含5200間客房,兩座公寓、含1 0 0 0 個單位, 一間會議中心、購物廣場、50家餐廳和夜店,三樓和四樓保留興建賭場。

名建築師伯納多佛特一布里西亞(Bernardo Fort-Brescia)在大馬時間14日揭開邁阿密度假村的發展面紗,他將打造“魚形”建築物,備有海景通風走廊、一個3.6英畝的海灘和可游泳的海灣。

分析員認為,若佛羅里達州政府不放行,在缺乏賭場支撐下,雲頂很難在該計劃獲得回報。

Wednesday, September 14, 2011

我的分享集15092011-马来西亚手套公司的分析

Yes, I know. High latex price, increasing raw material prices increase cost, also hurt by the recent increase in gas prices due to cut of subsidy by our government. To make thing worse, the USD is weakeaning....

But, seeing things brightly, glove is still a necessary thing needed in today's world especially in healthcare. With more and more countries creating awareness of using gloves, demand for the global can growth steadily especially in those growing Asia countries, and Latin countries.
Some glove stocks looking at current market price is really totally undervalued, most fund managers have choose to take profit and run earlier.It is time to accumulate some for us the minor players. If you ask me my own preferences, I would pick only 3 stocks, Hartalega due to its high margin, and also growth. Supermax due to it good management and also its own OBM, which normally create more say also better margin, and Latexx due to its really cheap valuation for now.
Many people has choose Topglove as it is still the largest producer for glove in the world although not the one earning the most. I personally worried about the margin for Topglove as it has only around 6% net profit margin as I calculate it. If increase in cost cannot be fully pass to end clients, profit might get hurt.
Below is my own calculation and analysis for glove counters in Malaysia, please do your own studies and judgement before buying, and my analysis is not meant for buying, just purely sharing my own view for now, as I think it is relatively cheap for most glove counters.


Name Fin.yr.  Revenue  Net Profit OPM PM
HARTALEGA HOLDINGS BHD Mar     876,000,000.00 219.10 33.10 25.01%
TOP GLOVE CORP BHD Aug  1,953,400,000.00 123.00 16.99 6.30%
SUPERMAX CORP BHD Dec     955,130,000.00 92.23 9.84% 9.66%
KOSSAN RUBBER INDUSTRIES Dec  1,025,784,000.00 91.82 10.88% 8.95%
LATEXX PARTNERS BERHAD Dec     458,214,000.00 60.66 15.43% 13.24%
ADVENTA BHD Oct     421,000,000.00 17.20 12.39 4.09%



Name Y/H Y/L From High Mkt P. EPS P/E
HARTALEGA HOLDINGS BHD 6.08 4.04 -8.55% 5.56 0.602 9.23
TOP GLOVE CORP BHD 6.10 4.29 -29.51% 4.30 0.198 21.72
SUPERMAX CORP BHD 4.93 2.60 -47.26% 2.60 0.258 10.07
KOSSAN RUBBER INDUSTRIES 3.58 2.68 -22.63% 2.77 0.287 9.64
LATEXX PARTNERS BERHAD 3.24 1.42 -55.56% 1.44 0.274 5.26
ADVENTA BHD 2.85 1.51 -45.26% 1.56 0.113 13.86

马来西亚手套公司最新6季业绩

以下是5家手套公司的最新6季业绩的每股盈利(EPS):
image
当中,Supermx,TopGlove和Kossan的盈利都一季比一季低。只有Harta的业绩是差不多每一季都在增长。而Latexx则在最新的两季取得成长。
以下是六家公司最新4季的Profit Margin比较:
image
我们可以看到Harta优越的Profit Margin一直得到保持。同样的,Supermx,TopGlove和Kossan的Profit Margin则一路降低。Latexx则在最新两季的Profit Margin得以保持在13%左右。
以最新4季的EPS来计算PE的话,
TopGlove :22.7
Harta: 10.1
Supermx:8.2
Latexx:5.8
Kossan:8.8

Thursday, September 8, 2011

我的分享集-如何分析股票?

最近想了又想,到底我们分析股票的方法对吗?上星期刚阅读完一本书籍,The little book that still beats the market! 作者是美国著名的基金经理,已经连续30年为他自己的客户每年平均增长20%以上。这个那么平衡的成长我觉得这个人一定有他过人之处和一种方法。之前的那本The little book that beats the market我没买,最近才买了这个newer version,就算小小本很贵,RM60++,不过他的智慧远远超越了这个价格。


即使如此,我自己不断再反思,即使运用了他的方法,难道这个就是寻找好股票的分析方法?
我自己其实非常不认同研究股票时候就一味分析balance sheet, notes, income, cashflows这些东西。我自己觉得买股票就好像和人家合伙做生意。尤其是对于我们这些小股东,我们出钱,合伙人出力。你绝对不会将自己的血汗钱交给一班陌生人,然后任由他发挥的。以下是我自己觉得 应该分析股票的步骤方法。

1。既然是和人家做合伙,第一个当然是了解对方的背景,为人。还有了解公司的业务性格。看年报第一个看的应该是Board of directors.看看他们的教育背景,还有和大股东的关系。是否为官联公司,或则家族生意?再来更加要注意是litigation这个在notes才出现的一览。看看公司是否有官司在身,会否对于目前的业务带来冲击。例如涉及copyright之类的官司可以让一个公司关门大吉的。还有做最坏打算输了的话会赔偿多少,这些都必须注意。

2。了解目前的财务状况。我觉得第一个看的是cash,还有liability.在Balance sheet里头最难做手脚的应该是Cash.为什么?因为必须和bank statement做reconciliation.除非auditor在睡觉,不然通常cash不会有太大问题。(即使如此,世界上很多的丑闻还是发生在cash!) 连cash 都是假的!你说多恐怖。。。
Liability主要看Trade and receivable, 还有borrowing.如果cash扣除这些liability 后还有很多存余,可以了解这家公司财务应该不错。Liability还有一个作用,就是拿来和net income相比。通常我自己喜欢那些net income可以在3年内cover total liability 的公司。

3.看income statement我自己通常注意Gross profit margin 还有 Net profit margin.如果公司的gross profit margin缓慢上升是好事情,不过也应该注意Net profit margin.因为很多时候sales 和gross profit margin 起是因为作了很多广告,促销等等。NPM起才是高兴的东西。中国股神林园曾经说过只买NPM逐渐每年增加的公司。

4。其他的ratio也可以看看ROE,ROA,ROIC,QUICK RATIO 等等等。

自己在另外一本书籍学习到Piotroski的分析方法。我觉得是很好的分析法,让你看清楚公司是否真的财务稳健。过后我会运用之前提到的The little book that still beats the market!的分析方法。
作者的方法我大概用了自己的分析法。他的理念就是和Warren Buffett, Benjamin Graham一样的价值Value Investing.主要是先寻找了一些ROA高的公司,因为ROA高代表公司赚钱更加快,当然每个行业的ROA类型不一样。我自己喜欢NPM margin高的公司,然后ROA 高。然后就是P/E低的。P/E低代表目前市场估价低。不过P/E低也不可以过分的低。通常P/E低到离谱的,作者认为可能有我们不知道的问题,所以我自己规定要P/E>5,同时<10.

我会运用ROA,多过利用ROE,因为Asset-Liability=Equity.所以Asset=Equity+Liability. 一家公司做生意人必须运用资金还有贷款来周转。所以当Asset=Equity+Liability,ROA就是这家公司所有资金投入的回酬最真实的计算法。

说回作者的分析。当我将一个国家的股票ROA由高到低排列后,我自己会删除掉少于1亿的market value 的股票。太过小型的股票我觉得比较容易成长,不过过了1亿后还可以成长快速的应该不多,所以一定有过人之处。然后再将P/E由低到高排列,将<5的去除。过后将两个的分数加起来,最小的当然就是return高又便宜的股票。值得注意了。

接下来就可以比较之前那些说过的分析-合伙人,估价。。。。

Sunday, September 4, 2011

科學理論幫你買房子/租房子- 4個我們都沒想到的重點

房價漲得實在有點離譜,但有些人還是需要買房子的,該怎麼辦?
需要租房子的,是不是也很徬徨呢?

上週看到一篇文章,作者因為最近也在看房子,同樣是買不下手,於是自行研究了一下,找到了一些關於「選房子」的「科學原理」,這篇文章為該部落格帶來兩天共4萬名以上的流量,爆紅上星期,讀了之後,無論是買房子或租房子,應該都相當的適用,我選了其中四個重點,出來給大家參考一下:

定律一、「通勤迷思」(Commuters Paradox):不要為了買大房子而搬離市區太遠!

首先,大家都會想到,買房的時候可以「住離市區遠一點」,遠一點的房子,比較大也比較便宜;離市中心愈遠,理應可以享受更好的生活品質,只要……你可以忍 受每天「通勤」上班,回到家可以像天堂一樣舒服!所以許多人選房子是直接看著捷運地鐵的路線的「最後一站」就住在那邊了,每天搭1小時來上班,不過,據這 位作者表示,已經有科學家研究出一個叫「通勤矛盾」(The Commuters’Paradox)的定律,這意思是,無論你事前規畫搭地鐵1小時是多麼沒問題,只要以後需要「通勤」的,通勤愈久,你的生活快樂度就愈低,無論你的房子又多大多漂亮,只要每天早上要搭愈久的車,快樂就愈低。這位作者又引述另一位學者,每天的19樣事情中,「通勤」是最讓人討厭的事情。


我對「通勤迷思」並不是很認同,因為現在通勤不若以往,你帶著一個可以上網的iPad 2或其他平板電腦,等於到哪裡都很舒暢愉快,不過,既然科學家這樣研究,我們也要注意一點,別太迷思於「到郊外買大房子」。

定律二、「Kahneman實驗」:小心房價(或租金)的幾千元微差異,其實會壓垮人!

這個實驗是在說,有一件衣服原本要1000元,如果你開遠一點到outlet買只要500元,你會為了省那個500元而大老遠跑去買;但如果一台電視是2萬元,另一家遠一點的賣1萬9千5百元,很少人會為了省那五百元而跑到老遠買。

同樣的道理,如果是房子呢?兩個住處一相比,一間月租2萬元,一間月租1萬8千元,你會覺得「沒差別」,其實每個月差二千元,一年下來就差了1萬多元! 買房更是,一間房要價800萬,隨便加一點東西就變成850萬,你覺得那50萬沒差別,但其實你可以多買一輛車了。當然房子買了之後可以再賣更高,所以這 種50萬的差異和衣服、電視或許不一樣,但它對每個月所帶來的利息,或如果房子用租的,每個月的現金差異一定是在幾千元甚至近萬元的狀況,仍然值得讓你細 細去感受一下。

定律三、Availability Heuristic:小心那些「不預期的設備」害多付錢還很高興

接下來作者提到一個叫「Availability Heuristic」的理論,當人們被交付一個問題,就會開始「想像」,容易想到的畫面,就很容易被「誤拉」到前面來變成重點!比方說英文字母最後是「g」的和最後是「ing」的哪個比較多?你會馬上回答是「ing」,因為它比較容易想像,但其實想想每一個ing都是以g結尾的,所以最後是「g」的其實很多。同樣的道理,在看房子的時候,人們很容易就被一個很大的浴室,或一套超棒的健身設備給吸引,原本在過來之前根本沒有將這些東西列為「必要」或「重要」的,但在看了房子之後,突然覺得這些東西非常美好,排序「誤排」到第一位,這就是被「想像力」給影響的。

你說,這樣的想像,有錯嗎?但是,住房子之後,生活的瑣碎事情反而變得最重要,其他的那些健身房、游泳池……畢竟都還是生活的「點綴」,千萬不要讓這些美好的「畫面」、「驚喜」,來影響到你的選房。

定律四、醫院靠窗恢復得較快,「採光」真的很重要

如果無法決定哪一間房子較好,永遠都是先看「採光」!作者引用了一個極有趣的報告,來自於「醫院」,他們對所有手術後病人的恢復狀況研究顯示,靠近窗戶的 病患,術後可以在7.9天康復,而沒靠近窗戶的病患,平均在8.7天才康復,足足差了0.8天!而護士也評價,住在靠窗窗戶的病患比較少耍性子或抱怨,少 了四倍之多,而且靠窗病患使用的止痛劑數量竟然比其他的少了2.5倍,真是非常驚人!另外作者也說有至少15個以上的研究都表示,光線足、光線佳的空間對 心情和滿意度有直接的幫助。

房價真的太貴,所以,買房子已經不像是買任何一樣東西。對於現在年輕人來說,房子一買下去,在未來的十年內都是家中最大的支出,更何況還有許多人還在努力存錢,還看不到可以買房子的一天,這時候,我們需要更多的智慧,在如此貧瘠的選項中,慧眼找到一個好地方。

除了看電視看專家怎麼買房,或者打開報紙看大家現在怎麼建議,譬如看學區買房子,看哪個新的特區買房子,顯然都太「慢」了,或者容易被牽著鼻子走,不過, 從另一個角度來想,每一個人也有至少一年的時間可以看看房子,這時候,或許該找找其他的「source」,比方說這位美國仁兄研究了一些科學報告,另類的 來幫助他做了更智慧的決定。

只是我們真的需要的不是這些,而是有沒有「低價」的選項,這或許要仰賴我們這邊的科學家或學者,來幫忙找出來了。