新加坡賭業起飛‧雲頂末季業績料更好

雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）第三季淨利挫22.02%至5億9千719萬2千令吉，首9個月淨利按年增長20.55%至20億9千458萬8千令吉，基於新加坡聖淘沙名勝世界第四季料吸引更多豪客進場，分析員多預計末季與2011財政年會更好。

大部份分析員並未因其第三季淨利下挫而下調評級，反認為是區域最廉宜的賭場股，料可從穩定大馬市場和起飛的新加坡賭業獲利。

馬銀行研究與黃氏唯高達研究認為，預計聖淘沙名勝世界西區（West Zone）年杪開放，豪客賭廳增加3倍後料吸引更多豪客進場。“樂園中的“變形金鋼”城12月3日開放，長假將吸引更多人潮前往。

紐約聖淘沙則於10月28日營運。

雲頂首9個月，國內賭業賺益按年增長0.3%，主要在豪客賭局更具運氣。同期新加坡賭場也貢獻73.7%稅前盈利，其第三季賺益按年增長2.4%，按季挫1.6%。倫敦賭場營業額按季雙位數增長，勝算則按年增長20%，主要是豪客與普通賭客都有增長。

雲頂大馬有望改善賺益

種植業因原棕油價按季下跌而失利，預料旗下雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）印尼更多種植地成熟，有望改善賺益。

雲頂第三季核心淨利按年僅增2%、按季增1%，主要是在美元債券交易上失利；另外，電力挫4.2%至1億4千零80萬令吉，儘管電費調整，但仍不能抵銷按年增長9%的高煤炭價拖累；油氣按年挫205%至虧損420萬令吉，主要是人力成本提高所致。

肯納格因其聖淘沙名勝世界業務雖有改善，然而仍低於預期，下修雲頂2011至2013財政年淨利預測4%至6%；黃氏唯高達下修淨利預測3%至9%；達證券喜愛雲頂，因是雲頂新加坡（GENS）的廉宜代言者。

各證券行維持雲頂大馬淨利預測，主要是新加坡賭場業務改善，英國賭場轉虧為盈，紐約新建賭場初期營運良好，平均每台賭機每日勝算564美元，高於預測70%，預計不過回復正常預測。

购迈阿密名胜世界 云顶近期公布细节

云顶马来西亚（GenM，4715，主板贸服股）表示，很快将对外公布美国迈阿密名胜世界发展蓝图中的收购计划。

云顶（Genting，3182，主板贸服股）向大马交易所报备，配合迈阿密名胜世界发展蓝图，云顶子公司——迈阿密名胜世界可能在迈阿密沿海一带开设一间赌场及酒店大楼。

云顶企业事务部副总裁郑成福（译音）指出，截至目前，公司无法给予任何评论。

云顶于9月公布迈阿密名胜世界发展蓝图，该蓝图为综合发展计划，囊括主题式酒店（5000间酒店房间）、一栋零售平台（拥有会展中心）、娱乐商场、餐厅、商业设施和住宅大楼。

同时，公司也收购一块拥有永久地契的产业称Omni中心，该收购也是迈阿密名胜世界发展蓝图的部分计划。

Omni中心座落于迈阿密佛罗里达市中心，该地段拥有占地6万400平方尺的购物商场、3万2500平方尺的办公楼、希尔顿酒店（525间房间）和停车场（2300个停车位）。

云顶马来西亚股价起起伏伏，今日以3.85令吉开市，一度涨至3.87令吉，早盘以3.86令吉暂收，半日成交量为178万9500股。

闭市时，云顶马来西亚以3.85令吉作收，下跌1仙或0.26%，全日成交量518万2000股。

云顶今日以上涨2仙（10.30令吉）之姿的优势报开，该股早盘在10.22令吉和10.06令吉的价位游走，早盘休市时报10.08令吉，下跌20仙或1.95%，半日成交量为133万1300股。

云顶终场报10.02令吉，下跌26仙或2.53%，终日成交量为372万3900股。

Genting Q3 2011

Quarter:		3rd Quarter
Financial Year End:		31/12/2011
Report Status:		Unaudited
Submitted By:		LOH BEE HONG
		Current Year Quarter	Preceding Year Corresponding Quarter	Current Year to Date	Preceding Year Corresponding Period
		30/09/2011	30/09/2010	30/09/2011	30/09/2010
		RM '000	RM '000	RM '000	RM '000
1	Revenue	5,143,899	3,909,209	14,495,864	11,108,023
2	Profit/Loss Before Tax	1,431,809	1,418,393	4,870,887	3,211,549
3	Profit/Loss After Tax and Minority Interest	1,086,511	1,222,727	3,730,159	2,604,524
4	Net Profit/Loss For The Period	597,192	765,918	2,094,588	1,737,524
5	Basic Earnings/Loss Per Shares (sen)	16.16	20.72	56.58	47.00
6	Dividend Per Share (sen)	0.00	0.00	3.50	3.30
				As At End of Current Quarter	As At Preceding Financial Year End
7	Net Assets Per Share (RM)			4.5800	4.1800

New 2012 Financial Guidelines by Bank Negara Malaysia

On the 18th November 2011, Bank Negara Malaysia (BNM) unveiled new financial guidelines to the financial institutions aimed at promoting prudent, responsible and transparent retail financing practices. The guidelines will take effect starting from 1st January 2012.
The guidelines would be applicable to home and vehicle financing, credit and charge cards, personal financing including overdraft facility and financing for the purchase of securities with an exception for share margin financing, which comes under stock exchange rules.
BNM requires all financial institutions to make assessments of a borrower’s ability to afford financing facilities based on a prudent debt service ratio.
The table below is the summary of the guidelines.

Items	Description	Effective Date
Car Loan	Maximum tenure capped at 9 years	18th Nov 2011
Debt Service Ratio	Capped at 60% for civil servants. Others, bank to determine	1st Jan 2012
	Calculated after tax and EPF statutory deductions. To consider all debt obligations.	1st Jan 2012
Early Loan Settlement	Banks will only be allowed to charge for the cost incurred in processing the loan and not for profit loss	July 2012
Financial Institutions Obligation	To provide consumers with information on total repayment amount and total interest cost & the impact of an increase in the financing rate	1st Jan 2012
Co-operative Banks	Cooperatives Commission will be imposing the similar requirements	1st Jan 2012

OSK Research is maintaining its Overweight stance on the rubber gloves sector.

OSK Research is maintaining its Overweight stance on the rubber gloves sector.

It said on Friday that amid expectations of moves to set a floor price, latex has dropped by about RM4.50/kg from its peak price, and has only RM2.50/kg to fall before reaching its low at RM4/kg, which was the price before the H1N1 outbreak (assuming there is no floor price).

“In light of this, we believe that customers will start to stock up on gloves from now on before the wintering of rubber trees sets in come 1H12. We maintain Overweight on the rubber glove sector,” it said.

OSK Research said Thailand’s Deputy Agriculture Minister, Pornsak Jarernprasert said that the government plans to intervene in the market to keep the rubber price stable by setting a minimum rubber export price of US$3/kg.

The world’s top three rubber producing countries of Thailand, Indonesia and Malaysia are expected to meet this week to discuss the matter.

The research house said assuming the floor price for hard rubber is set at US$3/kg at a US$/ringgit rate of 3.10 and a latex rubber concentration of 60% (with the balance 40% made up of water), the expected floor price would be about RM5.60/kg (US$3/kg x 3.10 x 60%).

“Nevertheless, we believe there is a 50% possibility of the price going either way from the current RM6.60/kg.

“Although we expect some upward bias due to the recent sharp drop in latex price, this would still depend on the outcome of the upcoming officials’ meeting as well as the extent of price speculation on this commodity,” it said.

OSK Research said over the longer term, it continues to believe that latex price will fall because fundamentally, the demand for latex has been anaemic.

The factors are that demand growth is no longer as hot as before because rubber glove manufacturers are gradually shifting to a higher portion of nitrile gloves and global demand is currently not as strong as in 2009/2010 when there was a H1N1 pandemic.

Secondly, the automotive sector has suffered a string of setbacks as the global economic recovery is faltering and the severe flooding in Thailand has caused serious disruptions in many auto manufacturers’ operations.

All these have resulted in weaker demand for hard rubber, which is used to produce tyres.

國行明年或降息至2.5% 基貸率有望減至6%

聯昌證券研究報告指出，面對國際不明朗因素，通脹和經濟成長成為我國最大隱憂，其中貨幣政策會議（MPC）更關注明年經濟成長。

　“若我國內需情況出現惡化，國行將加快降息步伐。”


　資料顯示，自貨幣政策會議決定將利息，由2.75%調升至3%后，銀行基貸率由6.3%上調至6.6%。


不會即刻受重擊


　去年5月，當國行宣佈升息至2.5%時，當時銀行基貸率上調至6.05%。


　對于降息預期，馬銀行投銀則持不同看法，該行研究報告指出，我國內需增長穩健，儘管面臨國際動蕩，大馬並不會即刻受到重擊。


　該行認為，我國目前的利率處“中立”水平，加上實際利率（Real interest rate）仍維持負增長，預計明年的隔夜官方利率將維持在3%。


亞洲各國轉策略
降息攻內需增長


國際經濟充滿變數，亞洲各國紛紛轉換策略，轉攻內需增長，各國亦計劃在明年降息，以寬鬆貨幣政策穩住國家經濟成長步伐。


　MIDF證券研究報告指出，除了日本以外的亞洲各國，如印尼已準備在明年實行寬鬆貨幣政策。


　該機構認為，全球成長步伐減速，導致原產品價格放緩，將在短期內推高通脹數字，在此情況下，寬鬆貨幣政策為可行辦法。


　綜觀亞洲各國情況，在過去數個月，澳洲和印尼央行逐步降息，澳洲儲備銀行將現金利率目標下調25個基點至4.5%；印尼銀行在本月10日，大舉將指標利率削減50個基點至6%。


　至于中國、韓國和泰國則是抱持觀望態度，近幾個月來都維持相同水平利率。


　興業證券研究報告指出，泰國在大水災重創后，泰國銀行已頻頻釋出降息訊號，預計本月底利率將調降25至50個基點，屆時利率預計介于3.25%至3%。

看巴菲特如何买股票的

See how Warren Buffett buys share in this interview

http://youtu.be/X3T4CEN_ovc

马来西亚手套公司的分析

Name	Revenue	Net Profit	PM	LT Lia	TL	TL/NP	BVPS	P/B	EPS	P/E
HARTALEGA HOLDINGS BHD	897,826,000.00	201.80	22.48%	55.58	158.10	0.78	1.53	3.64	0.555	10.01
LATEXX PARTNERS BERHAD	458,214,000.00	60.66	13.24%	72.33	200.74	3.31	1.20	1.64	0.274	7.19
SUPERMAX CORP BHD	988,629,000.00	108.78	11.00%	175.38	368.11	3.38	2.21	1.73	0.319	12.01
KOSSAN RUBBER INDUSTRIES	1,025,784,000.00	91.82	8.95%	64.93	343.77	3.74	1.45	2.02	0.287	10.20
TOP GLOVE CORP BHD	2,053,916,000.00	113.14	5.51%	36.86	241.08	2.13	1.85	2.37	0.183	23.99
ADVENTA BHD	421,000,000.00	17.20	4.09%	39.17	194.25	11.29	1.47	1.15	0.113	15.01
CAREPLUS BHD	45,934,000.00	5.45	11.87%	-	-	0.00	0.16	2.18	0.03	13.27

黃金是否存在泡沫?

我們先看看過去110年黃金的走勢圖 來自：世界黃金協會

過去110年美元黃金走勢圖

從上圖我們可以發現1900年到1934年之間黃金價格走勢非常平坦，當時美元對黃金價格貶值69%，在1933年美國總統富蘭克林-羅斯福 (Franklin D. Roosevelt)頒布法令宣布持有黃金非法，所有美國公民必須以每盎司20.67美元的官方匯率向美國聯邦儲備局出售黃 金，該法令一直延續到1975年。第二次世界大戰結束後，“布雷頓森林協定”制定了一個以美元為中心的國際貨幣體系協定，許多國家的匯率與美元挂鉤同時美 聯儲保証美元按照官價兌換黃金，以維持協定成員國對美元的信心。這一系統一直維持到1971年，由於美國聯邦政府在越南戰爭的大額花銷以及政府的財政赤 字，尼克松總統宣布美國不再以美元兌換黃金，法國也有儲備美元轉為黃金，從此黃金步入了第一個牛市。

110年美元購買力走勢圖

從上圖我們可以看出美元購買力在過去的110年持續下降，美元購買力在少數通貨緊縮時期輕微回升外，總體趨勢下降。從圖中可見1900年1美元到2010年只值3.7美分。
通脹左右黃金價格走勢
從下圖我們可以看出，經通貨膨脹調整後，黃金價格在以美元計價的基礎上與上圖有截然相反的走勢。

經通貨膨脹調整後以美元計黃金價格

1900-2010通貨膨脹調整後的黃金價格。數據來自世界黃金協會
下圖為後金本位時代美元購買力：

後金本位時代美元購買力

在過去的40年沒有明顯的通貨緊縮，但是美元的購買力在明顯下降，從上圖可以看出美元的大部分價值是1981年以前損失的1971年的1美元到2010年只值18.8美分。

1971年以來按通貨膨脹調整後的黃金價格

上圖：自1971年以來按通貨膨脹調整後的黃金價格。
從上圖我們可以看出在以美元購買力為計價單位的黃金價格，歷史高點出現在1980年1月，之後逐漸滑落直到2001年也就是本輪牛市的開始，黃金價格才轉 為上漲。在過去四十年，按照2011年美元購買力計算，黃金平均價格為660美元。回到1980年1月黃金月平均價格為678美元(如按2011年美元購 買力計算為1919美元)歷史最高價為850美元(如按2011年美元購買力計算為2406美元)。
現在很難說清楚我們是否正在經歷一個新的黃金泡沫。上一個黃金泡沫上升很快，而且價格很高(以美元購買力計算)。另一方面，以40年平均值來看黃金價格離 它的高點還有一段距離，但是可以說黃金的泡沫正在形成，這個泡沫什麼時候終結，我們最終還要回到市場經濟的基礎供給與需求。在過去10年里黃金開採業一直 對他們的黃金對衝價格予以保密，但是最近大多數生產商承認它們已經不在繼續套期保值業務，完全以市場價格出售黃金。據荷蘭銀行黃金避險報告(2010年第 4季度)披露黃金套期保值業務跌至10年低點(2010年為4.7萬盎司2001年為100萬盎司)。此外該報告還預測到2011年底平均黃金開採成本將 上升至700美元/盎司。世界黃金產量的75%開採成本大約為840美元/盎司，10%的產量開採成本為1160美元/盎司，因此黃金價格受開採成本影響 很大。除了生產成本，黃金價格還受需求和價格預期的影響。大多數黃金生產商對未來非常看好。我個人看好黃金的走勢，因為黃金能很好的做為一種既能對衝通脹 又能避免金融恐慌的完美資產。我個人認為1000美元/盎司以上的價格是非常合理的，而且黃金的開採成本也對金價提供了支撐。如果黃金價格低於1200美 元/盎司，一些黃金開採商將停止開採，對黃金的供求關系產生影響，金價將近一步走高。

現貨黃金日線圖

展望：金價昨天強勁上揚，現已突破上周高點錄得一個多月以來的新高。有關希臘總理迫于其它歐洲領導人的壓力將宣布辭職的消息刺激歐洲股市強勁反彈，導致美 元全面受壓，為金價提供了支持。因為這樣希臘就有關債務協議的公投將沒有可能舉行。技術上金價日線圖指標也已修正超買，可能會再次上行，小時圖隨機指標目 前自超買回落，我們傾向尋機做多。

馬國速伯瑪攻內地醫療手套市場，不排除未來本港上市

全球次大膠手套生產商、馬來西亞速伯瑪（Ｓｕｐｅｒｍａｘ）事務及行銷董事劉昭甫接受報章訪問時表示，內地政府近年加強對醫療衛生建設的投入，對比現時歐美人均醫療開支，中國差距仍大，因此市場吸引力大。

他稱，在內地的發展，會以建廠、分銷、合資等形式發展，仿效巴西分銷點的經營方式。近年人民幣持續升值，速伯瑪在美國、歐洲等全球１４６個國家有分銷網絡，貨幣之間因而變相做到自然對沖。

他又指，不排除公司日後到香港上市，又指最欣賞香港的經濟實力及融資環境。